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voestalpine ist mittlerweile im Crossover Bereich angekommen - VOEAV 1,375% 2024 untergewichten!
26.06.20 10:00
Raiffeisen Bank International AG
Wien (www.anleihencheck.de) - Die Analysten der Raiffeisen Bank International AG (RBI) raten die VOEAV 1,375% 2024 (ISIN AT0000A1Y3P7 / WKN A19PQR) der voestalpine AG auf Total Return Basis und Sicht von sechs Monaten zu verkaufen.
Nach den schwachen GJ 19/20-Ergebnissen erwarte sich das voestalpine-Management ein EBITDA in der Mitte der 0,6 bis 1 Mrd. EUR GJ 20/21 Guidance. Das impliziere nach Meinung der Analysten der RBI ein leicht negatives EBIT. Insbesondere das 1. Halbjahr sollte schwach ausfallen (EBITDA-Guidance Q1: 100 Mio. EUR), bevor ein Aufwärtstrend im 2. Halbjahr erwartet werde. Das Capex solle weiter auf das Maintenance-Niveau (600 Mio. EUR) gesenkt werden, der Free Cashflow werde jedoch negativ erwartet. Weitere Maßnahmen würden u.a. eine Dividendenkürzung auf 0,2 EUR/Aktie vs. 1,1 EUR/Aktie betreffen. Die Kurzarbeit in Österreich (rund 10 Tsd. Mitarbeiter) werde ab Juli um drei Monate verlängert. Vor diesem Hintergrund würden das weiterhin erhöhte Net Leverage (3,3x) und Gearing (69%) wohl nicht reduziert werden können.
Die Analysten der RBI seien der Meinung, dass die voestalpine mittlerweile im Crossover Bereich angekommen sei. Das aktuelle Pricing nahe dem schwächeren IG Segment reflektiere die Verschlechterung des Credit Profils nach Meinung der Analysten der RBI noch nicht vollständig und das wesentlich günstigere Pricing der ArcelorMittal-Papiere (BB+) würden die Analysten als Bekräftigung ihrer Annahme erachten.
Daher empfehlen wir, in Verbindung mit einer niedrigeren laufenden Rendite, eine Untergewichtung der VOEAV 1,375% 2024 (vs. HY Index), so die Analysten der RBI. (Ausgabe vom 25.06.2020) (26.06.2020/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Nach den schwachen GJ 19/20-Ergebnissen erwarte sich das voestalpine-Management ein EBITDA in der Mitte der 0,6 bis 1 Mrd. EUR GJ 20/21 Guidance. Das impliziere nach Meinung der Analysten der RBI ein leicht negatives EBIT. Insbesondere das 1. Halbjahr sollte schwach ausfallen (EBITDA-Guidance Q1: 100 Mio. EUR), bevor ein Aufwärtstrend im 2. Halbjahr erwartet werde. Das Capex solle weiter auf das Maintenance-Niveau (600 Mio. EUR) gesenkt werden, der Free Cashflow werde jedoch negativ erwartet. Weitere Maßnahmen würden u.a. eine Dividendenkürzung auf 0,2 EUR/Aktie vs. 1,1 EUR/Aktie betreffen. Die Kurzarbeit in Österreich (rund 10 Tsd. Mitarbeiter) werde ab Juli um drei Monate verlängert. Vor diesem Hintergrund würden das weiterhin erhöhte Net Leverage (3,3x) und Gearing (69%) wohl nicht reduziert werden können.
Daher empfehlen wir, in Verbindung mit einer niedrigeren laufenden Rendite, eine Untergewichtung der VOEAV 1,375% 2024 (vs. HY Index), so die Analysten der RBI. (Ausgabe vom 25.06.2020) (26.06.2020/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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