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voestalpine: Unverändert schwieriges Marktumfeld - VOEAV 1,375% 2024 verkaufen!
11.02.20 08:30
Raiffeisen Bank International AG
Wien (www.anleihencheck.de) - Die Analysten der Raiffeisen Bank International AG (RBI) raten die VOEAV 1,375% 2024 (ISIN AT0000A1Y3P7 / WKN A19PQR) der voestalpine AG auf Total Return Basis und Sicht von sechs Monaten zu verkaufen.
Aufgrund der angekündigten Einmaleffekte (i.W. Impairments) in Höhe von EUR 345 Mio. habe das EBIT nach neun Monaten im GJ 19/20 bei EUR -82 Mio. gelegen. Für das Gesamtjahr rechne die voestalpine mit einem EBITDA in Höhe von EUR 1,2 Mrd. sowie einem gerade noch positiven EBIT, das einen deutlichen Ergebnis-Anstieg im Q4 unterstelle. Aus der Telefonkonferenz zum Q3 nähmen die Analysten der RBI mit, dass der Fokus auf einen Schuldenabbau gerichtet sei. Die Gearing Ratio, aktuell bei 83%, solle bereits per 31. März 2020 bei 70% liegen.
Die Analysten der RBI würden die Deleveraging Absicht als credit-positiv hervorheben, das Marktumfeld der voestalpine gestalte sich jedoch unverändert schwierig. Die Steel-Spreads befänden sich weiterhin auf einem komprimierten Niveau und die CO2-Kosten würden immer mehr in den Vordergrund rücken. Nachfrageseitig werde für den europäischen Automobilmarkt in diesem Jahr mit einem Rückgang der Neuzulassungen von -2% gerechnet. Mit dem Produktionsstopp bei Boeing und dem Coronavirus in China seien zumindest zwei weitere Unsicherheitsfaktoren hinzugekommen. Nach Meinung der Analysten der RBI würden derzeit die Risiken überwiegen, für die sie mittelfristig auch keine wesentliche Verbesserung erwarten würden.
Die Risikoprämie der VOEAV 1,375% 2024 habe sich kürzlich deutlich eingeengt und preise derzeit aus Sicht der Analysten der RBI gegenüber vergleichbaren Peers (auf Basis fundamentaler Kennzahlen) teuer. Ein weiteres Einengungspotenzial würden die Analysten für ausgeschöpft halten.
Wir empfehlen daher die Anleihe in Verbindung mit einer niedrigeren laufenden Rendite auf Total Return Basis und Sicht von sechs Monaten zu verkaufen, so die Analysten der RBI. (Ausgabe vom 10.02.2020) (11.02.2020/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Aufgrund der angekündigten Einmaleffekte (i.W. Impairments) in Höhe von EUR 345 Mio. habe das EBIT nach neun Monaten im GJ 19/20 bei EUR -82 Mio. gelegen. Für das Gesamtjahr rechne die voestalpine mit einem EBITDA in Höhe von EUR 1,2 Mrd. sowie einem gerade noch positiven EBIT, das einen deutlichen Ergebnis-Anstieg im Q4 unterstelle. Aus der Telefonkonferenz zum Q3 nähmen die Analysten der RBI mit, dass der Fokus auf einen Schuldenabbau gerichtet sei. Die Gearing Ratio, aktuell bei 83%, solle bereits per 31. März 2020 bei 70% liegen.
Die Risikoprämie der VOEAV 1,375% 2024 habe sich kürzlich deutlich eingeengt und preise derzeit aus Sicht der Analysten der RBI gegenüber vergleichbaren Peers (auf Basis fundamentaler Kennzahlen) teuer. Ein weiteres Einengungspotenzial würden die Analysten für ausgeschöpft halten.
Wir empfehlen daher die Anleihe in Verbindung mit einer niedrigeren laufenden Rendite auf Total Return Basis und Sicht von sechs Monaten zu verkaufen, so die Analysten der RBI. (Ausgabe vom 10.02.2020) (11.02.2020/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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