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Ukraine-Anleihe: Riskante Reise in den Osten
20.07.12 15:50
Anleihencheck Research
Westerburg (www.anleihencheck.de) - Nach Ansicht des Analysten Henning Wagener von Anleihencheck Research können spekulativ orientierte Investoren ein Investment in eine ukrainische Staatsanleihe (ISIN XS0232329879 / WKN A0GGXG) ins Auge fassen.
Die Anleihe, emittiert von der Republik Ukraine, sei mit einem Kupon von 4,95 Prozent ausgestattet und habe noch eine Laufzeit bis zum 13. Oktober 2015. Beim aktuellen Kurs von 88,55 Prozent ergebe sich damit eine jährliche Rendite von 9,2 Prozent. Sowohl die Anleihe als auch der Emittent seien von Moody's mit dem Rating "B2" bewertet worden. Damit stufe die Ratingagentur die Anleihe als hochspekulativ ein.
Die Ukraine sei das größte Flächenland Europas. In dem Land würden etwas mehr als 45 Mio. Einwohner leben. Die ukrainische Volkswirtschaft sei allerdings deutlich modernisierungsbedürftig. Nach der Abspaltung von der ehemaligen Sowjetunion habe das Land bis zum Jahr 2008 ein hohes Wirtschaftswachstum vorweisen können. Im Jahr 2009 sei die Wirtschaft im Zuge der Weltwirtschaftskrise dann aber stark überproportional um 15 Prozent eingebrochen. In den folgenden beiden Jahren habe sich die Wirtschaft wieder erholen können. So sei im Jahr 2010 ein Wachstum von 4,2 Prozent verzeichnet worden. Im Jahr 2011 habe sich das Wachstum auf 5,2 Prozent erhöht. Damit habe das Land allerdings immer noch nicht das Vorkrisenniveau wieder erreichen können. Gleichzeitig sei die Inflationsrate von 9,1 Prozent im Jahr 2010 auf 4,6 Prozent im Jahr 2011 gesunken.
Wirtschaftlich könne die Ukraine in den schwerindustriellen Osten und den landwirtschaftlich geprägten Westen unterteilt werden. Allerdings leide die ukrainische Industrie unter einer geringen Wettbewerbsfähigkeit. Ursächlich hierfür seien veraltete Anlagen und der hohe Energieverbrauch. Zudem müsse das Land in großem Umfang Energieimporte tätigen.
Ein wesentlicher Schwachpunkt der ukrainischen Wirtschaft sei das hohe Ausmaß an Korruption. So habe das Land im "Corruption Perception Index" von Transparency International im Jahr 2011 auf Platz 152 gestanden.
Trotz des großen Binnenmarktes sei die Ukraine aber auch eine exportorientierte Wirtschaft. So würden die Exporte etwa 40 Prozent des Bruttoinlandsproduktes ausmachen. Der wichtigste Sektor sei dabei der Bereich Stahl, der für rund 40 Prozent der Exporteinnahmen stehe. Seit dem Jahr 2008 sei die Ukraine auch Mitglied der WTO.
Unter Berücksichtigung der europäischen Schuldenkrise habe sich die ukrainische Wirtschaft im ersten Halbjahr 2012 relativ gut entwickelt. So habe der Ministerpräsident Lykola Asarow erklärt, dass sich das BIP im ersten Halbjahr 2012 um rund 2,5 Prozent verbessert habe. Für 2013 könne laut Prognosen der Europäischen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung für die Ukraine mit einem BIP-Wachstum von 4 Prozent gerechnet werden. Allerdings habe das Land mit einem hohen Handelsbilanzdefizit zu kämpfen. Dieses habe sich im ersten Quartal auf 1,75 Mrd. US-Dollar belaufen. Allerdings habe die Staatsverschuldung im Jahr 2011 mit knapp 45 Prozent des Bruttoinlandsproduktes noch auf einem relativ niedrigen Niveau gelegen. Dabei habe sich das Haushaltsdefizit im vergangenen Jahr auf 1,7 Prozent des BIP verringert, nach 5,8 Prozent im Vorjahr.
Nach Ansicht der Analysten von Anleihencheck Research können spekulativ orientierte Investoren ein Investment in die oben genannte Staatsanleihe der Ukraine ins Auge fassen. (Analyse vom 20.07.2012) (20.07.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
Die Anleihe, emittiert von der Republik Ukraine, sei mit einem Kupon von 4,95 Prozent ausgestattet und habe noch eine Laufzeit bis zum 13. Oktober 2015. Beim aktuellen Kurs von 88,55 Prozent ergebe sich damit eine jährliche Rendite von 9,2 Prozent. Sowohl die Anleihe als auch der Emittent seien von Moody's mit dem Rating "B2" bewertet worden. Damit stufe die Ratingagentur die Anleihe als hochspekulativ ein.
Wirtschaftlich könne die Ukraine in den schwerindustriellen Osten und den landwirtschaftlich geprägten Westen unterteilt werden. Allerdings leide die ukrainische Industrie unter einer geringen Wettbewerbsfähigkeit. Ursächlich hierfür seien veraltete Anlagen und der hohe Energieverbrauch. Zudem müsse das Land in großem Umfang Energieimporte tätigen.
Trotz des großen Binnenmarktes sei die Ukraine aber auch eine exportorientierte Wirtschaft. So würden die Exporte etwa 40 Prozent des Bruttoinlandsproduktes ausmachen. Der wichtigste Sektor sei dabei der Bereich Stahl, der für rund 40 Prozent der Exporteinnahmen stehe. Seit dem Jahr 2008 sei die Ukraine auch Mitglied der WTO.
Unter Berücksichtigung der europäischen Schuldenkrise habe sich die ukrainische Wirtschaft im ersten Halbjahr 2012 relativ gut entwickelt. So habe der Ministerpräsident Lykola Asarow erklärt, dass sich das BIP im ersten Halbjahr 2012 um rund 2,5 Prozent verbessert habe. Für 2013 könne laut Prognosen der Europäischen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung für die Ukraine mit einem BIP-Wachstum von 4 Prozent gerechnet werden. Allerdings habe das Land mit einem hohen Handelsbilanzdefizit zu kämpfen. Dieses habe sich im ersten Quartal auf 1,75 Mrd. US-Dollar belaufen. Allerdings habe die Staatsverschuldung im Jahr 2011 mit knapp 45 Prozent des Bruttoinlandsproduktes noch auf einem relativ niedrigen Niveau gelegen. Dabei habe sich das Haushaltsdefizit im vergangenen Jahr auf 1,7 Prozent des BIP verringert, nach 5,8 Prozent im Vorjahr.
Nach Ansicht der Analysten von Anleihencheck Research können spekulativ orientierte Investoren ein Investment in die oben genannte Staatsanleihe der Ukraine ins Auge fassen. (Analyse vom 20.07.2012) (20.07.2012/alc/a/a)
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Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.