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Hohes Wachstum, aber niedrige Inflation in den USA
29.04.19 09:00
HSBC Trinkaus & Burkhardt
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - Gemäß der 1. Schätzung des Bureau of Economic Analysis legte das US-BIP im 1. Quartal 2019 um 3,2% (ann.) zu und übertraf damit nicht nur den Vorquartalswert (2,2%), sondern auch die Konsenserwartungen (2,0%) deutlich, so die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt.
Ausschlaggebend für die positive Entwicklung seien aber maßgeblich volatile Faktoren wie die Lagerveränderung sowie der Außenbeitrag gewesen. Letzterer habe offensichtlich stark von zyklischen Aktivitäten infolge des schwelenden sino-amerikanischen Handelskonflikts profitiert und mit über einem Prozentpunkt am stärksten zum Wachstum beigetragen. Perspektivisch lasse allerdings vor allem die schwache Investitionstätigkeit darauf schließen, dass der konjunkturelle Rückenwind aus den Steuersenkungen von 2018 zunehmend nachlasse und damit die BIP-Dynamik im Jahresverlauf 2019 abflaue.
Gleichzeitig habe die Inflationsdynamik weiter abgenommen. So sei der PCE-Kerndeflator im 1. Quartal auf nur noch 1,3% zurückgefallen (4. Quartal 2018: 1,8%). Dies lasse für die heutige Veröffentlichung der März-Daten der PCE-Deflatoren auf Monatsbasis ebenfalls niedrigere Werte erwarten. Die Analysten würden damit rechnen, dass der PCE-Deflator im März aufgrund höherer Ölpreise im Vergleich zum Januar - der Februarwert sei aufgrund des "Shutdown" bislang noch nicht veröffentlicht worden - in der Jahresrate zwar leicht von 1,4% auf 1,5% angestiegen, die von der FED besonders beachtete PCE-Kernrate im Berichtsmonat aber von 1,8% auf 1,6% zurückgefallen sei.
Trotz der oberflächlich guten US-BIP-Zahlen vom 1. Quartal habe der US-Dollar im Anschluss an deren Veröffentlichung leicht nachgegeben. So würden die Finanzmarktteilnehmer eine Leitzinssenkung in den USA aufgrund des geringen Wachstumsbeitrags vom Privatkonsum und den Investitionen in Kombination mit einer nachlassenden US-Teuerungsrate wieder für wahrscheinlicher halten. (29.04.2019/alc/a/a)
Ausschlaggebend für die positive Entwicklung seien aber maßgeblich volatile Faktoren wie die Lagerveränderung sowie der Außenbeitrag gewesen. Letzterer habe offensichtlich stark von zyklischen Aktivitäten infolge des schwelenden sino-amerikanischen Handelskonflikts profitiert und mit über einem Prozentpunkt am stärksten zum Wachstum beigetragen. Perspektivisch lasse allerdings vor allem die schwache Investitionstätigkeit darauf schließen, dass der konjunkturelle Rückenwind aus den Steuersenkungen von 2018 zunehmend nachlasse und damit die BIP-Dynamik im Jahresverlauf 2019 abflaue.
Trotz der oberflächlich guten US-BIP-Zahlen vom 1. Quartal habe der US-Dollar im Anschluss an deren Veröffentlichung leicht nachgegeben. So würden die Finanzmarktteilnehmer eine Leitzinssenkung in den USA aufgrund des geringen Wachstumsbeitrags vom Privatkonsum und den Investitionen in Kombination mit einer nachlassenden US-Teuerungsrate wieder für wahrscheinlicher halten. (29.04.2019/alc/a/a)
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