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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: 8,25%-GRENKELEASING-Anleihe als "attraktiv" bewertet - Anleihenews
10.12.15 12:57
KFM Deutsche Mittelstand AG
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen KFM-Barometer zur 8,25% Anleihe (ISIN XS1262884171 / WKN A161ZB) der GRENKELEASING AG kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "attraktiv" (4 von 5 Sternen) einzuschätzen.
Die GRENKELEASING AG sei eine deutsche Leasinggesellschaft, die sich auf Produkte der Bürokommunikation mit Objektwerten unter 25.000 Euro (Small-Ticket-IT-Leasing) für kleine und mittelständische Unternehmen (KMU) spezialisiert habe. GRENKELEASING biete damit KMU die Möglichkeit, moderne, in der Regel kostenintensive IT-Ausstattungen statt kapitalbindend zu kaufen, einfach zu leasen.
Im Bereich des Small-Ticket-IT-Leasing, für Produkte wie PCs, Notebooks, Kopierer, Drucker oder Software mit relativ kleinen Objektwerten, nehme die banken- und herstellerunabhängige GRENKELEASING eine führende Marktposition in Europa ein. Ende September 2015 verwalte das Unternehmen einen Bestand von 473.000 laufenden Leasingverträgen mit einem durchschnittlichen Anschaffungswert von etwa 8.500 Euro und einer durchschnittlichen Vertragslaufzeit von 48 Monaten.
Neben dem Leasing-Geschäft sei das Unternehmen im Banking und Factoring tätig. Im Bereich Banking biete GRENKELEASING Festgeldanlagen für Anleger an und agiere als Finanzierungspartner für KMU. Im Bereich Factoring erbringe das Unternehmen klassische Dienstleistungen im Forderungsankauf mit Fokus auf Small-Ticket-Factoring.
GRENKELEASING sei in 29 Ländern aktiv und habe Ende September 2015 über 900 Mitarbeiter beschäftigt.
Am 27.10.2015 habe GRENKELEASING das Zahlenwerk zum 3. Quartal 2015 veröffentlicht. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum hätten Zinsergebnis und Konzerngewinn deutlich gesteigert werden können. Das Zinsergebnis sei von 115 Mio. Euro in den ersten neun Monaten 2014 auf 140 Mio. Euro in den ersten neun Monaten des Jahres 2015 geklettert. Dies entspreche einer Steigerung von etwa 22%. Das Ergebnis sei im Betrachtungszeitraum von 48 Mio. Euro auf 60 Mio. Euro leicht überproportional gesteigert worden. Aufgrund der sehr guten Entwicklung der GRENKELEASING habe der Vorstand der Gesellschaft die Ergebnisprognose für das Jahr 2015 zum zweiten Mal angehoben.
Per 30.09.2015 weise GRENKELEASING eine Eigenkapitalquote von 17,5% auf und sei im Finanzbereich als überdurchschnittlich bonitätsstark einzustufen. Aufgrund der hohen Ertragskraft zeichne sich das Unternehmen durch hohe und stabile freie Cashflows (vor Wachstum) aus.
Die GRENKELEASING AG sei mit ihrem Fokus auf bankenunabhängige Finanzierungsformen wie Leasing in einem wachsenden Markt aktiv. Die aktuellen Diskussionen um das zukünftige Geschäftsmodell von Banken würden die Bedeutung bankenunabhängiger Unternehmens-Finanzierungen zusätzlich unterstreichen.
GRENKELEASING habe sich in diesem Markt bereits als einer der Marktführer etabliert. Langfristiges Ziel des Unternehmens sei die Marktführerschaft im Bereich der Finanzdienstleistungen für KMU. Um das nachhaltige Wachstum erreichen zu können, werde das Unternehmen konsequent nach dem Deckungsbeitrag 2 (barwertige operative Erträge eines Leasingvertrags abzüglich Risiko- und Einzelvertragskosten) gesteuert. Das Unternehmen greife auf ein laufend weiterentwickeltes und langjährig bewährtes Scoring-Modell, das mit einer proprietären Datenbank umgesetzt sei, zurück. Die hohe Automatisierung bewirke sowohl ein effizientes Risikomanagement als auch eine hohe Skalierbarkeit des Geschäftsmodells.
GRENKELEASING habe das Neugeschäft von 650 Mio. Euro im Jahr 2010 auf 1.133 Mio. Euro im Jahr 2014 kontinuierlich gesteigert. Dies entspreche einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 14,9%. Parallel dazu sei die im Neugeschäft erzielte Deckungsbeitrag-2-Marge von 15,6% im Jahr 2010 auf 19,3% im Jahr 2014 erhöht worden. Damit sei allein aus dem Neugeschäft der letzten Jahre eine positive Ergebnisentwicklung im Bestandsgeschäft gesichert.
Bei der Fremdfinanzierung des Leasing-Geschäftes nutze GRENKELEASING den Kapitalmarkt, Bankenfinanzierungen sowie alternative Finanzierungsformen. Die Finanzierungsinstrumente seien sowohl hinsichtlich der Laufzeit als auch der Struktur und der Finanzierungspartner breit diversifiziert. Durch die kontinuierliche Weiterentwicklung der Passivseite profitiere GRENKELEASING von rückläufigen mittleren Finanzierungskosten.
GRENKELEASING sei sowohl marktseitig, operativ als auch von der Finanzierungsseite hervorragend aufgestellt, um sich zukünftig überproportional erfolgreich im Bereich Finanzdienstleistungen zu entwickeln.
Die im Juli 2015 emittierte Mittelstandsanleihe der GRENKELEASING AG sei mit einem Zinskupon von 8,25% (Zinstermin jährlich am 31.03.) ausgestattet und habe eine unendliche Laufzeit. Die erste Möglichkeit zur Kündigung bestehe für die Emittentin zum 31.03.2021 und danach alle fünf Jahre. Ab dem 31.03.2021 werde die Anleihe mit dem 5 Jahres Swapsatz zuzüglich 7,677% verzinst. Auf aktuellem Zinsniveau würde dies eine Verzinsung von 7,93% ergeben. Im Rahmen der Anleiheemission seien insgesamt 30 Mio. Euro eingesammelt worden.
Der Handel der GRENKELEASING-Anleihe sei ab einer Stückelung von 200.000 Euro möglich. Bei der Anleihe handele es sich um nachrangiges Fremdkapital. Durch die Nachrangigkeit in Verbindung mit der Laufzeit von über fünf Jahren könne die Anleihe von GRENKELEASING als Eigenkapital ausgewiesen werden und die Bilanzkennzahlen verbessern. Die Investoren würden eine höhere Verzinsung im Vergleich zu nicht-nachrangigen Anleihen erhalten.
Aufgrund der hervorragenden Wachstumsaussichten und der diversifizierten Finanzierungsstruktur in Verbindung mit der attraktiven Rendite von 6,96% (auf Kursbasis 105,00% vom 09.12.2015 bei Berechnung bis zur 1. Kündigungsmöglichkeit am 31.03.2021) bewerten wir die 8,25%-Unternehmensanleihe (WKN A161ZB) der GRENKELEASING AG als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (10.12.2015/alc/n/a)
Die GRENKELEASING AG sei eine deutsche Leasinggesellschaft, die sich auf Produkte der Bürokommunikation mit Objektwerten unter 25.000 Euro (Small-Ticket-IT-Leasing) für kleine und mittelständische Unternehmen (KMU) spezialisiert habe. GRENKELEASING biete damit KMU die Möglichkeit, moderne, in der Regel kostenintensive IT-Ausstattungen statt kapitalbindend zu kaufen, einfach zu leasen.
Neben dem Leasing-Geschäft sei das Unternehmen im Banking und Factoring tätig. Im Bereich Banking biete GRENKELEASING Festgeldanlagen für Anleger an und agiere als Finanzierungspartner für KMU. Im Bereich Factoring erbringe das Unternehmen klassische Dienstleistungen im Forderungsankauf mit Fokus auf Small-Ticket-Factoring.
GRENKELEASING sei in 29 Ländern aktiv und habe Ende September 2015 über 900 Mitarbeiter beschäftigt.
Am 27.10.2015 habe GRENKELEASING das Zahlenwerk zum 3. Quartal 2015 veröffentlicht. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum hätten Zinsergebnis und Konzerngewinn deutlich gesteigert werden können. Das Zinsergebnis sei von 115 Mio. Euro in den ersten neun Monaten 2014 auf 140 Mio. Euro in den ersten neun Monaten des Jahres 2015 geklettert. Dies entspreche einer Steigerung von etwa 22%. Das Ergebnis sei im Betrachtungszeitraum von 48 Mio. Euro auf 60 Mio. Euro leicht überproportional gesteigert worden. Aufgrund der sehr guten Entwicklung der GRENKELEASING habe der Vorstand der Gesellschaft die Ergebnisprognose für das Jahr 2015 zum zweiten Mal angehoben.
Per 30.09.2015 weise GRENKELEASING eine Eigenkapitalquote von 17,5% auf und sei im Finanzbereich als überdurchschnittlich bonitätsstark einzustufen. Aufgrund der hohen Ertragskraft zeichne sich das Unternehmen durch hohe und stabile freie Cashflows (vor Wachstum) aus.
GRENKELEASING habe sich in diesem Markt bereits als einer der Marktführer etabliert. Langfristiges Ziel des Unternehmens sei die Marktführerschaft im Bereich der Finanzdienstleistungen für KMU. Um das nachhaltige Wachstum erreichen zu können, werde das Unternehmen konsequent nach dem Deckungsbeitrag 2 (barwertige operative Erträge eines Leasingvertrags abzüglich Risiko- und Einzelvertragskosten) gesteuert. Das Unternehmen greife auf ein laufend weiterentwickeltes und langjährig bewährtes Scoring-Modell, das mit einer proprietären Datenbank umgesetzt sei, zurück. Die hohe Automatisierung bewirke sowohl ein effizientes Risikomanagement als auch eine hohe Skalierbarkeit des Geschäftsmodells.
GRENKELEASING habe das Neugeschäft von 650 Mio. Euro im Jahr 2010 auf 1.133 Mio. Euro im Jahr 2014 kontinuierlich gesteigert. Dies entspreche einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 14,9%. Parallel dazu sei die im Neugeschäft erzielte Deckungsbeitrag-2-Marge von 15,6% im Jahr 2010 auf 19,3% im Jahr 2014 erhöht worden. Damit sei allein aus dem Neugeschäft der letzten Jahre eine positive Ergebnisentwicklung im Bestandsgeschäft gesichert.
Bei der Fremdfinanzierung des Leasing-Geschäftes nutze GRENKELEASING den Kapitalmarkt, Bankenfinanzierungen sowie alternative Finanzierungsformen. Die Finanzierungsinstrumente seien sowohl hinsichtlich der Laufzeit als auch der Struktur und der Finanzierungspartner breit diversifiziert. Durch die kontinuierliche Weiterentwicklung der Passivseite profitiere GRENKELEASING von rückläufigen mittleren Finanzierungskosten.
GRENKELEASING sei sowohl marktseitig, operativ als auch von der Finanzierungsseite hervorragend aufgestellt, um sich zukünftig überproportional erfolgreich im Bereich Finanzdienstleistungen zu entwickeln.
Die im Juli 2015 emittierte Mittelstandsanleihe der GRENKELEASING AG sei mit einem Zinskupon von 8,25% (Zinstermin jährlich am 31.03.) ausgestattet und habe eine unendliche Laufzeit. Die erste Möglichkeit zur Kündigung bestehe für die Emittentin zum 31.03.2021 und danach alle fünf Jahre. Ab dem 31.03.2021 werde die Anleihe mit dem 5 Jahres Swapsatz zuzüglich 7,677% verzinst. Auf aktuellem Zinsniveau würde dies eine Verzinsung von 7,93% ergeben. Im Rahmen der Anleiheemission seien insgesamt 30 Mio. Euro eingesammelt worden.
Der Handel der GRENKELEASING-Anleihe sei ab einer Stückelung von 200.000 Euro möglich. Bei der Anleihe handele es sich um nachrangiges Fremdkapital. Durch die Nachrangigkeit in Verbindung mit der Laufzeit von über fünf Jahren könne die Anleihe von GRENKELEASING als Eigenkapital ausgewiesen werden und die Bilanzkennzahlen verbessern. Die Investoren würden eine höhere Verzinsung im Vergleich zu nicht-nachrangigen Anleihen erhalten.
Aufgrund der hervorragenden Wachstumsaussichten und der diversifizierten Finanzierungsstruktur in Verbindung mit der attraktiven Rendite von 6,96% (auf Kursbasis 105,00% vom 09.12.2015 bei Berechnung bis zur 1. Kündigungsmöglichkeit am 31.03.2021) bewerten wir die 8,25%-Unternehmensanleihe (WKN A161ZB) der GRENKELEASING AG als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (10.12.2015/alc/n/a)
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