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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: 6,75%-SoWiTec-Anleihe als "attraktiv" bewertet - Anleihenews
19.08.19 13:00
KFM Deutsche Mittelstand AG
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer zu der 6,75%-Anleihe der SoWiTec group GmbH kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe weiterhin als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) einzustufen.
Die vom Unternehmensgründer und bis Juli 2019 Alleingesellschafter Frank Hummel geführte SoWiTec group GmbH sei einer der weltweit größten Entwickler im Bereich Erneuerbarer Energien und bereits seit 25 Jahren erfolgreich im Markt. Seit Gründung seien 60 Projekte in acht Ländern mit über 2.700 MW realisiert und etwa 4.400 MW an Projekten verkauft worden. Insgesamt sei der Konzern in 14 Ländern mit Schwerpunkt Südamerika mit ca. 200 Mitarbeitern aktiv. Dabei verfüge SoWiTec über ein ausgewogenes Portfolio mit 50% Wind und 50% Solar. Die langjährigen Geschäftsbeziehungen mit zahlreichen namhaften strategischen Investoren wie ENEL, EDF, Engie, EDP oder Santander und die Unterstützung durch KfW/DEG als Sponsor würden das erfolgreiche Geschäftsmodell des Unternehmens von der Schwäbischen Alb untermauern.
Die SoWiTec Gruppe habe sich seit dem Jahr 2007 vor allem auf Projekt-Vorbereitungen fokussiert und hierfür hohe Investitionsvorleistungen erbracht, was sich an einem deutlichen Anstieg der Bilanzposition "unfertige Leistungen" zeige. Dieser Bilanzposten betrage zum 31.12.2018 mit 71,0 Mio. Euro (Vj: 71,6 Mio. Euro) unverändert 70,5% der Bilanzsumme. Die Umsatzerlöse 2018 hätten sich entsprechend der Prognose auf 29,9 Mio. Euro nach zuvor 14,5 Mio. Euro im Vorjahr (ohne Berücksichtigung der Bestandsveränderung) verdoppelt. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) für das Jahr 2018 sei überproportional auf 13,4 Mio. Euro nach 3,3 Mio. Euro im Vorjahr gestiegen. Das Ergebnis vor Steuern (EBT) für das Jahr 2018 habe 11,3 Mio. Euro nach 0,8 Mio. Euro im Vorjahr erreicht.
Im Juli 2019 habe eine Partnerschaft mit Vestas Wind System A/S, Dänemark als Anteilseigner in Höhe von 25,1% der Anteile an SoWiTec begründet werden können mit einer Optionsvereinbarung innerhalb von drei Jahren 100% zu übernehmen. Anfang August 2019 habe die Tochtergesellschaft in Peru eine Fläche von 3.700 ha als Pachtgrundgrundstück für die Realisierung von Windparks innerhalb einer großen Bauernkommune sichern können. Dies könne als besonderer Erfolg angesehen werden, zumal man vor Ort mit 9.000 Bauern bzw. Gemeindemitgliedern verhandelt habe. Für die Folgejahre prognostiziere die SoWiTec Gruppe stetig steigende Umsatzerlöse von bis zu 50,0 Mio. Euro im Jahr 2021.
Der aktuell durch Verträge abgesicherte Auftragseingang betrage rund 6.100 MW; dies entspreche einem potenziellen kumulierten Umsatz von bis zu 230 Mio. Euro bis zum Jahr 2024. Darüber hinaus sei der SoWiTec in Vertragsverhandlungen über 6.500 MW mit einem weiteren Potenzial von 150 Mio. Euro. Dies sei sogar eine vorsichtige Schätzung, denn sie berücksichtige nicht eine vorgesehene Erweiterung der Wertschöpfungskette (z.B. Verkauf kompletter Anlagen, die zunächst in Eigenregie genutzt würden). Die Projektpipeline umfasse derzeit 28.000 MW, wovon für ca. 12.000 MW Genehmigungen vorlägen.
Die Eigenkapitalquote sei mit unverändert ca. 70% per 31.12.2018 nach wie vor robust. Das Verhältnis von Nettofinanzschulden (14,6 Mio. Euro) zu EBITDA (13,4 Mio. Euro) ergebe für das Jahr 2018 einen sehr niedrigen Faktor von 1,1, wobei die Bond-Emission bereits berücksichtigt worden sei.
Die im November 2018 emittierte Mittelstandsanleihe der SoWiTec group GmbH sei mit einer Laufzeit bis 08.11.2023 und einem Zinskupon von 6,75% p.a. (Zinstermin jährlich am 08.11.) ausgestattet. Im Rahmen der Emission seien 15 Mio. Euro mit einer Stückelung von 1.000 Euro platziert worden. Die Emissionserlöse würden für den Ausbau der Geschäftstätigkeit verwendet. Die Anleihegläubiger würden durch die Verpfändung von Geschäftsanteilen an der Tochtergesellschaft SoWiTec operation GmbH abgesichert. Die Anleihebedingungen würden außerdem eine Ausschüttungsbegrenzung und die Verpflichtung der Emittentin zur Einhaltung einer Mindest-Eigenkapitalquote beinhalten. In den Anleihebedingungen seien vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Emittentin ab dem 08.11.2021 zu 102% und ab 08.11.2022 zu 101% des Nennbetrags vorgesehen.
Die Emittentin sei für die Zukunft äußerst gut aufgestellt und erhalte mit dem Einstieg der Vestas Wind Systems A/S und deren weltweite Präsenz zusätzlichen Rückenwind für internationales Wachstum. Aufgrund der überdurchschnittlich guten Kennziffern der SoWiTec group GmbH in Verbindung mit der Rendite von 5,89% p.a. (Kurs von 103,10% am 16.08.2019) wird die 6,75%-SoWiTec-Anleihe weiterhin als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) eingeschätzt, so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (19.08.2019/alc/n/a)
Die vom Unternehmensgründer und bis Juli 2019 Alleingesellschafter Frank Hummel geführte SoWiTec group GmbH sei einer der weltweit größten Entwickler im Bereich Erneuerbarer Energien und bereits seit 25 Jahren erfolgreich im Markt. Seit Gründung seien 60 Projekte in acht Ländern mit über 2.700 MW realisiert und etwa 4.400 MW an Projekten verkauft worden. Insgesamt sei der Konzern in 14 Ländern mit Schwerpunkt Südamerika mit ca. 200 Mitarbeitern aktiv. Dabei verfüge SoWiTec über ein ausgewogenes Portfolio mit 50% Wind und 50% Solar. Die langjährigen Geschäftsbeziehungen mit zahlreichen namhaften strategischen Investoren wie ENEL, EDF, Engie, EDP oder Santander und die Unterstützung durch KfW/DEG als Sponsor würden das erfolgreiche Geschäftsmodell des Unternehmens von der Schwäbischen Alb untermauern.
Der aktuell durch Verträge abgesicherte Auftragseingang betrage rund 6.100 MW; dies entspreche einem potenziellen kumulierten Umsatz von bis zu 230 Mio. Euro bis zum Jahr 2024. Darüber hinaus sei der SoWiTec in Vertragsverhandlungen über 6.500 MW mit einem weiteren Potenzial von 150 Mio. Euro. Dies sei sogar eine vorsichtige Schätzung, denn sie berücksichtige nicht eine vorgesehene Erweiterung der Wertschöpfungskette (z.B. Verkauf kompletter Anlagen, die zunächst in Eigenregie genutzt würden). Die Projektpipeline umfasse derzeit 28.000 MW, wovon für ca. 12.000 MW Genehmigungen vorlägen.
Die Eigenkapitalquote sei mit unverändert ca. 70% per 31.12.2018 nach wie vor robust. Das Verhältnis von Nettofinanzschulden (14,6 Mio. Euro) zu EBITDA (13,4 Mio. Euro) ergebe für das Jahr 2018 einen sehr niedrigen Faktor von 1,1, wobei die Bond-Emission bereits berücksichtigt worden sei.
Die im November 2018 emittierte Mittelstandsanleihe der SoWiTec group GmbH sei mit einer Laufzeit bis 08.11.2023 und einem Zinskupon von 6,75% p.a. (Zinstermin jährlich am 08.11.) ausgestattet. Im Rahmen der Emission seien 15 Mio. Euro mit einer Stückelung von 1.000 Euro platziert worden. Die Emissionserlöse würden für den Ausbau der Geschäftstätigkeit verwendet. Die Anleihegläubiger würden durch die Verpfändung von Geschäftsanteilen an der Tochtergesellschaft SoWiTec operation GmbH abgesichert. Die Anleihebedingungen würden außerdem eine Ausschüttungsbegrenzung und die Verpflichtung der Emittentin zur Einhaltung einer Mindest-Eigenkapitalquote beinhalten. In den Anleihebedingungen seien vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Emittentin ab dem 08.11.2021 zu 102% und ab 08.11.2022 zu 101% des Nennbetrags vorgesehen.
Die Emittentin sei für die Zukunft äußerst gut aufgestellt und erhalte mit dem Einstieg der Vestas Wind Systems A/S und deren weltweite Präsenz zusätzlichen Rückenwind für internationales Wachstum. Aufgrund der überdurchschnittlich guten Kennziffern der SoWiTec group GmbH in Verbindung mit der Rendite von 5,89% p.a. (Kurs von 103,10% am 16.08.2019) wird die 6,75%-SoWiTec-Anleihe weiterhin als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) eingeschätzt, so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (19.08.2019/alc/n/a)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 52,00 € | 52,00 € | - € | 0,00% | 16.04./17:30 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000A2NBZ21 | A2NBZ2 | 97,75 € | 30,00 € | |