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posterXXL-Anleihe: Erhebliches Marktrisiko
06.09.13 16:48
DR. KALLIWODA Research
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Dr. Norbert Kalliwoda, Analyst von DR. KALLIWODA Research, bewertet die Anleihe (ISIN DE000A1PGUT9 / WKN A1PGUT) der posterXXL AG mit dem Rating "Marketperformer".
Das Unternehmen habe eine Anleihe mit einem Maximalvolumen von 15 Mio. Euro emittiert. Diese laufe seit dem 27. Juli 2012 und werde mit einer Laufzeit von fünf Jahren am 27. Juli 2017 fällig. Der Kupon betrage 7,25% pro Jahr und werde jeweils am 15. Dezember ausgezahlt. Zum 31.12.2012 sei ein Volumen von EUR 5,4 Mio. gezeichnet worden.
Den Umsatz habe posterXXL 2012 um mehr als 50% auf EUR 31,3 Mio. steigern können. Dabei seien die Materialkosten nahezu unverändert (EUR 6,1 Mio.) geblieben, was sich in einer deutlichen Verbesserung der Rohertragsmarge widerspiegle (2011: 70% 2012: 80%). Hingegen hätten die Personalkosten bedingt durch die gestiegene Mitarbeiterzahl um 83% auf EUR 6,6 Mio. zugelegt. Im gleichen Zeitraum hätten sich die sonstigen Aufwendungen auf EUR 20,0 Mio. verdoppelt. Daraus resultiere ein Jahresverlust von EUR 1,6 Mio.
Die Anleihe werde von der Creditreform AG im aktuellen Folgerating vom 27.05.2013 mit "BB" (befriedigende Bonität) bewertet. Aufgrund des verschlechterten Jahresergebnisses, sowie dem gestiegenen Verschuldungsgrad und dem damit verbundenen erhöhten Unternehmensrisiko ergebe die Berechnung der Analysten mit Hilfe des Altmann "Z-Score"-Modells ein äquivalentes Rating von "BB+". Dies bedeute eine Herabstufung von "BBB" in 2011. Die aktuellen Zinsverpflichtungen in Höhe von EUR 0,2 Mio. seien problemlos beglichen worden. Durch das weiterhin stark anhaltende Wachstum würden die Analysten auch die zukünftigen, aus der Anleihe resultierenden Zinszahlungen, für gesichert ansehen.
Allerdings ergebe sich aufgrund des geringen Börsenumsatzes und der damit verbundenen Marktenge mitunter ein erhebliches Marktrisiko. Die Anleihe weise eine sehr hohe Volatilität auf (30 Tage Volatilität: 14%; 09.05.2013), wie auch der Kursverlauf der Anleihe in den letzten Wochen verdeutliche.
Die Analysten von DR. KALLIWODA Research stufen die Anleihe der posterXXL AG mit dem Rating "Marketperformer" ein. (Analyse vom 02.09.2013) (06.09.2013/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Das Unternehmen habe eine Anleihe mit einem Maximalvolumen von 15 Mio. Euro emittiert. Diese laufe seit dem 27. Juli 2012 und werde mit einer Laufzeit von fünf Jahren am 27. Juli 2017 fällig. Der Kupon betrage 7,25% pro Jahr und werde jeweils am 15. Dezember ausgezahlt. Zum 31.12.2012 sei ein Volumen von EUR 5,4 Mio. gezeichnet worden.
Allerdings ergebe sich aufgrund des geringen Börsenumsatzes und der damit verbundenen Marktenge mitunter ein erhebliches Marktrisiko. Die Anleihe weise eine sehr hohe Volatilität auf (30 Tage Volatilität: 14%; 09.05.2013), wie auch der Kursverlauf der Anleihe in den letzten Wochen verdeutliche.
Die Analysten von DR. KALLIWODA Research stufen die Anleihe der posterXXL AG mit dem Rating "Marketperformer" ein. (Analyse vom 02.09.2013) (06.09.2013/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.