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Covered Bonds: eine interessante Alternative
02.03.12 13:06
Fuchsbriefe
Berlin (www.anleihencheck.de) - Die Experten von "Fuchsbriefe" haben in ihrer aktuellen Ausgabe die Gattung der Covered Bonds unter die Lupe genommen.
Eines habe die Finanz- und Schuldenkrise gezeigt, es gebe kaum absolut sichere Wertpapiere. Auch Absolute-Return-Fonds durchliefen immer wieder Phasen mit Wertverlusten und das Staatsanleihen ausfallen könnten, sei an den Beispielen der jüngsten Vergangenheit wie Argentinien, Russland oder Uruguay aufgezeigt.
Das Besondere an Covered Bonds sei die Absicherung durch andere Vermögenswerte, wie beim zu dieser Klasse gehörenden deutschen Pfandbrief. Da klassischerweise vor allem Immobilien bzw. Hypothekenkredite herangezogen würden, fänden sich auf der Emittentenseite vor allem Kreditinstitute und Immobilienfirmen. Aus den absichernden Assets werde ein Deckungsstock gebildet. Im Fall einer Insolvenz des Emittenten hätten die Anleger zum einen Ansprüche gegen den Emittenten selbst und zum anderen dient der Deckungsstock als parallele Möglichkeit, die Anleihen auszulösen. Diese Konstruktion verhelfe vielen Covered Bonds zu hohen Bonitätsnoten bis zu "AAA". Gleichwohl sei zu berücksichtigen, dass die Sicherheit dieser Anleihen mit der Qualität des Deckungsstocks stehe oder falle.
Beim Emittenten Compagnie de Financement Foncier bspw. würden 44% der Anlagen auf Hypothekarkredite und rund 39% auf Kredite an die öffentliche Hand, teils mit Staatsgarantie, entfallen. Das führe erstaunlicherweise dazu, dass das Institut mit einer Bonitätsnote von "AAA" besser bewertet werde, als der französische Staat, der hier immerhin als Garantiegeber auftrete. Der von den Experten empfohlene Bond (ISIN FR0010292169 / WKN A0GNKG) trage einen Kupon von 3,875% und werde am 25.04.2055 zur Rückzahlung fällig. Bei einem Kurs von 91,38% biete das zu 1.000 EUR gestückelte Papier eine Rendite von 4,32%.
Da sich die Emittentin Dexia Municipal Agency vor allem mit der Finanzierung und Refinanzierung von Krediten kommunaler Schuldner beschäftige, falle deren Ratingeinstufung nicht so robust aus und laute "AA+". Mit Blick auf den aktuellen Deckungsstock der fast 119% der ausstehenden Anleihen abdecke, würden die Experten hier von einem sehr geringen Risiko ausgehen. Der von den Experten empfohlene Bond (ISIN FR0010775486 / WKN A1AJNR) trage einen Kupon von 5,375% und werde am 08.07.2024 zur Rückzahlung fällig. Bei einem Kurs von 112,33% biete das zu 1.000 EUR gestückelte Papier eine Rendite von 4,08%.
Die Übersicherung falle bei der Depfa ACS Bank per Ultimo 2011 mit knapp 9% aus. Das Unternehmen, entstanden aus den Wirren rund um die HRE, nutze zur Unterlegung seiner Covered Bonds Finanzierungen an kommunale Träger, an Staaten und an öffentlichrechtliche Einrichtungen wie die Europäische Investitionsbank. Das Rating von "AA" sei Folge des rund 25%igen Anteils von Assets aus Peripherieländern innerhalb des Deckungsstocks. Der von den Experten empfohlene Bond (ISIN DE000A0GEBL2 / WKN A0GEBL) trage einen Kupon von 2,55% und werde am 31.08.2015 zur Rückzahlung fällig. Bei einem Kurs von 97,46% biete das zu 1.000 EUR gestückelte Papier eine Rendite von 3,33%.
Die Experten von "Fuchsbriefe" sehen in den Covered Bonds interessante Anlagealternativen, deren Rendite denen ungesicherter Anleihen in nichts nachsteht. (Ausgabe 9 vom 01.03.2012) (02.03.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Eines habe die Finanz- und Schuldenkrise gezeigt, es gebe kaum absolut sichere Wertpapiere. Auch Absolute-Return-Fonds durchliefen immer wieder Phasen mit Wertverlusten und das Staatsanleihen ausfallen könnten, sei an den Beispielen der jüngsten Vergangenheit wie Argentinien, Russland oder Uruguay aufgezeigt.
Da sich die Emittentin Dexia Municipal Agency vor allem mit der Finanzierung und Refinanzierung von Krediten kommunaler Schuldner beschäftige, falle deren Ratingeinstufung nicht so robust aus und laute "AA+". Mit Blick auf den aktuellen Deckungsstock der fast 119% der ausstehenden Anleihen abdecke, würden die Experten hier von einem sehr geringen Risiko ausgehen. Der von den Experten empfohlene Bond (ISIN FR0010775486 / WKN A1AJNR) trage einen Kupon von 5,375% und werde am 08.07.2024 zur Rückzahlung fällig. Bei einem Kurs von 112,33% biete das zu 1.000 EUR gestückelte Papier eine Rendite von 4,08%.
Die Übersicherung falle bei der Depfa ACS Bank per Ultimo 2011 mit knapp 9% aus. Das Unternehmen, entstanden aus den Wirren rund um die HRE, nutze zur Unterlegung seiner Covered Bonds Finanzierungen an kommunale Träger, an Staaten und an öffentlichrechtliche Einrichtungen wie die Europäische Investitionsbank. Das Rating von "AA" sei Folge des rund 25%igen Anteils von Assets aus Peripherieländern innerhalb des Deckungsstocks. Der von den Experten empfohlene Bond (ISIN DE000A0GEBL2 / WKN A0GEBL) trage einen Kupon von 2,55% und werde am 31.08.2015 zur Rückzahlung fällig. Bei einem Kurs von 97,46% biete das zu 1.000 EUR gestückelte Papier eine Rendite von 3,33%.
Die Experten von "Fuchsbriefe" sehen in den Covered Bonds interessante Anlagealternativen, deren Rendite denen ungesicherter Anleihen in nichts nachsteht. (Ausgabe 9 vom 01.03.2012) (02.03.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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