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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: 6,75%-PORR-Anleihe als "durchschnittlich attraktiv" bewertet - Anleihenews
17.09.15 12:56
KFM Deutsche Mittelstand AG
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-Barometer zur Anleihe (ISIN AT0000A19Y36 / WKN A1ZQ01) von PORR kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "durchschnittlich attraktiv" einzustufen.
Die PORR-Gruppe sei eines der größten Bauunternehmen Österreichs und eines der führenden Bauunternehmen in Europa. Sitz des Unternehmens sei Wien. Im Jahr 2014 beschäftige die PORR-Gruppe durchschnittlich mehr als 12.800 Mitarbeitern und erbringe eine Produktionsleistung von rund 3,5 Mrd. Euro. Heimmärkte der Gruppe seien Österreich, Deutschland, Schweiz, Polen und Tschechien, in denen über 80% der Produktionsleistung erbracht würden. Die Geschäftstätigkeit in Polen sei mit Kaufvertrag vom Juni 2015 durch die Übernahme der Bilfinger Infrastructure S.A. gestärkt worden. Zudem expandiere die PORR-Gruppe in internationale Märkte sowohl in Europa als auch im Nahen Osten.
Das Leistungsspektrum der PORR-Gruppe umfasse vom Wohnbau bis hin zu komplexen Infrastrukturprojekten alle Bereiche der Bauwirtschaft. Die Kernkompetenz sehe das Unternehmen im Tunnel-, Bahn- und Grundbau. Aktuell würden durch die PORR-Gruppe u.a. die "Green Line" der Metro Doha und mehrere Tunnelprojekte von "Stuttgart 21" errichtet.
Die PORR-Gruppe habe zum 30.06.2015 vom höchsten Auftragsbestand der Unternehmensgeschichte berichtet: Durch einen deutlich gestiegenen Auftragseingang im zweiten Quartal 2015 habe der Auftragsbestand auf 4.830 Mio. Euro gesteigert werden können. Eine besonders hohe Auslastung werde im Bereich Infrastruktur verzeichnet. Der Bereich weise einen Auftragsbestand vom rund 2,5-fachen der Jahresproduktionsleistung auf. Weitere Infrastruktur-Projekte könnten daher selektiv und margenoptimiert akquiriert werden.
Die Ertragskraft des Unternehmens habe sich bei weitgehend konstanten Umsatzerlösen von 1,3 Mrd. Euro im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich erhöht: Das EBIT sei im ersten Halbjahr 2015 um 71% von 13 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum auf 22 Mio. Euro gesteigert worden. Der Ausblick sei trotz teilweiser eingeschränkter öffentlicher Budgets für Infrastruktur-Investitionen weiterhin positiv. Hintergrund seien sowohl die Vertriebserfolge, die sich im Wachstum des Auftragsbestandes widerspiegeln würden, als auch weiteres anorganisches Wachstum durch die Übernahme der Bilfinger-Aktivitäten in Polen ab dem dritten Quartal 2015.
Die Bilanzentwicklung zum 30.06.2015 sei durch eine leichte Zunahme der Eigenkapitalquote auf 19,1% gekennzeichnet. Ende des ersten Halbjahres 2015 weise die PORR-Gruppe eine Nettoverschuldung von 305 Mio. Euro auf. Bezogen auf die Ertragskraft zeige das Unternehmen eine hohe Tragfähigkeit der Verschuldung.
Im August 2015 sei die Finanzierungsbasis durch die erfolgreiche Begebung des ersten Schuldscheindarlehens im Volumen von 185,5 Mio. Euro verbreitert worden. Aufgrund der hohen Nachfrage habe das Volumen des Schuldscheindarlehens von ursprünglich geplanten 100 Mio. Euro deutlich erhöht werden können und unterstreiche die positive Einschätzung zur PORR-Gruppe von dritter Seite.
Die im Oktober 2014 emittierte Mittelstandsanleihe der PORR AG sei mit einem Zinskupon von 6,75% (Zinstermin jährlich 28.10.) ausgestattet und habe eine unbefristete Laufzeit. Erster Rückzahlungstermin sei der 28.10.2021. Ab dem 28.10.2021 sei die Anleihe variabel verzinst und es gebe jährlich vier Zinstermine (28.10.; 28.01.; 28.04.; 28.07.).
Im Rahmen der Anleiheemission seien insgesamt 26,39 Mio. Euro eingesammelt worden. Die Anleihe sei als Umtauschangebot für vorherige Anleihen ausgegeben worden, um die Kapitalmarktfinanzierung der Emittentin zu optimieren. Die Anleihe sei nachrangig gegenüber allen anderen bestehenden und zukünftigen nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der Emittentin.
Aufgrund der führenden Marktstellung in den Heimmärkten Österreich, Deutschland, Schweiz, Polen und Tschechien, des weiteren profitablen Wachstumspotenzials aus dem Auftragsbestand sowie der Übernahme der Bilfinger-Aktivitäten in Polen und der attraktiven Rendite von 6,49% (auf Kursbasis 103,95% am 16.09.2015) bewerten wir die 6,75%-PORR-Anleihe als "durchschnittlich attraktiv", so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (17.09.2015/alc/n/a)
Die PORR-Gruppe sei eines der größten Bauunternehmen Österreichs und eines der führenden Bauunternehmen in Europa. Sitz des Unternehmens sei Wien. Im Jahr 2014 beschäftige die PORR-Gruppe durchschnittlich mehr als 12.800 Mitarbeitern und erbringe eine Produktionsleistung von rund 3,5 Mrd. Euro. Heimmärkte der Gruppe seien Österreich, Deutschland, Schweiz, Polen und Tschechien, in denen über 80% der Produktionsleistung erbracht würden. Die Geschäftstätigkeit in Polen sei mit Kaufvertrag vom Juni 2015 durch die Übernahme der Bilfinger Infrastructure S.A. gestärkt worden. Zudem expandiere die PORR-Gruppe in internationale Märkte sowohl in Europa als auch im Nahen Osten.
Die PORR-Gruppe habe zum 30.06.2015 vom höchsten Auftragsbestand der Unternehmensgeschichte berichtet: Durch einen deutlich gestiegenen Auftragseingang im zweiten Quartal 2015 habe der Auftragsbestand auf 4.830 Mio. Euro gesteigert werden können. Eine besonders hohe Auslastung werde im Bereich Infrastruktur verzeichnet. Der Bereich weise einen Auftragsbestand vom rund 2,5-fachen der Jahresproduktionsleistung auf. Weitere Infrastruktur-Projekte könnten daher selektiv und margenoptimiert akquiriert werden.
Die Bilanzentwicklung zum 30.06.2015 sei durch eine leichte Zunahme der Eigenkapitalquote auf 19,1% gekennzeichnet. Ende des ersten Halbjahres 2015 weise die PORR-Gruppe eine Nettoverschuldung von 305 Mio. Euro auf. Bezogen auf die Ertragskraft zeige das Unternehmen eine hohe Tragfähigkeit der Verschuldung.
Im August 2015 sei die Finanzierungsbasis durch die erfolgreiche Begebung des ersten Schuldscheindarlehens im Volumen von 185,5 Mio. Euro verbreitert worden. Aufgrund der hohen Nachfrage habe das Volumen des Schuldscheindarlehens von ursprünglich geplanten 100 Mio. Euro deutlich erhöht werden können und unterstreiche die positive Einschätzung zur PORR-Gruppe von dritter Seite.
Die im Oktober 2014 emittierte Mittelstandsanleihe der PORR AG sei mit einem Zinskupon von 6,75% (Zinstermin jährlich 28.10.) ausgestattet und habe eine unbefristete Laufzeit. Erster Rückzahlungstermin sei der 28.10.2021. Ab dem 28.10.2021 sei die Anleihe variabel verzinst und es gebe jährlich vier Zinstermine (28.10.; 28.01.; 28.04.; 28.07.).
Im Rahmen der Anleiheemission seien insgesamt 26,39 Mio. Euro eingesammelt worden. Die Anleihe sei als Umtauschangebot für vorherige Anleihen ausgegeben worden, um die Kapitalmarktfinanzierung der Emittentin zu optimieren. Die Anleihe sei nachrangig gegenüber allen anderen bestehenden und zukünftigen nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der Emittentin.
Aufgrund der führenden Marktstellung in den Heimmärkten Österreich, Deutschland, Schweiz, Polen und Tschechien, des weiteren profitablen Wachstumspotenzials aus dem Auftragsbestand sowie der Übernahme der Bilfinger-Aktivitäten in Polen und der attraktiven Rendite von 6,49% (auf Kursbasis 103,95% am 16.09.2015) bewerten wir die 6,75%-PORR-Anleihe als "durchschnittlich attraktiv", so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (17.09.2015/alc/n/a)
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