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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: 5,50%-Euroboden-Anleihe als "attraktiv" eingeschätzt - Anleihenews
20.09.19 10:00
KFM Deutsche Mittelstand AG
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer zu der 5,50%-Euroboden-Anleihe kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "attraktiv" (4 von 5 Sternen) einzuschätzen.
Die Euroboden GmbH sei im Jahr 1999 gegründet worden und sei als Projektentwickler und Bauträger im Bereich hochwertiger Wohnimmobilien - insbesondere in München und Berlin - tätig. Selektiv würden auch Gewerbe- insbesondere Büroprojekte umgesetzt. Die Projekte würden mit namhaften Architekten umgesetzt und seien bereits mehrfach ausgezeichnet worden. Die Immobilien würden jeweils mit einer Objektgesellschaft umgesetzt. Alle Objektgesellschaften seien zu 100% im Eigentum der Euroboden GmbH, die als Holding fungiere. Neben architektonisch hochwertigen Lösungen realisiere das Unternehmen hohe Wertsteigerungspotenziale durch zusätzlich geschaffenen Wohnraum. Seit Gründung habe das Unternehmen rund 30.000 qm mit einem Volumen von 200 Mio. Euro verkauft. Nach Unternehmensangaben zähle in diesem Geschäftsumfeld vor allem Geschwindigkeit. Durch die Anleihemittel könne das Unternehmen nach wie vor schnell und flexibel auf Chancen im Markt reagieren.
Euroboden veröffentliche seit dem Geschäftsjahr 2016/2017 regelmäßig IAS/IFRS-Abschlüsse. Zum Ende des ersten Halbjahres 2018/19 am 31.03.2019 habe Euroboden das bilanzielle Konzern-Eigenkapital auf 43,4 Mio. Euro steigern können (30.09.2018: 20,8 Mio. Euro). Dies entspreche einer bilanziellen Eigenkapitalquote von 24,8% (30.09.2018: 12,1%). Diesem enormen Anstieg lägen Umsatzerlöse inklusive Bestandsveränderungen von 62,2 Mio. Euro zugrunde (Vj.: 28,3 Mio. Euro). Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) sei dementsprechend ebenfalls exorbitant auf 31,8 Mio. Euro angestiegen (Vj.: 1,7 Mio. Euro). Das Nachsteuerergebnis (EAT) habe 22,6 Mio. Euro erreicht (Vj.: -0,3 Mio. Euro). Ein Grund dafür sei u.a. der erfolgreiche Verkauf eines Grundstücks in München nach erfolgter Baurechtsschaffung und der Beginn von Wohnungsverkäufen eines Objektes in Berlin (elf der insgesamt 15 Wohneinheiten). Die Personalkosten seien wachstumsbedingt leicht gestiegen, während sich die Finanzierungskosten auf 1,8 Mio. Euro ermäßigt hätten (Vj.: 2,1 Mio. Euro).
Darüber hinaus sei im Berichtsjahr wieder stark investiert worden. So habe Euroboden nahe München in Ebersberg eine Immobilie in zentraler Lage sowie zwei Wohn- und Gewerbeimmobilien erworben. Die verpachteten bzw. vermieteten Immobilien würden alle über ein hohes Nachverdichtungspotenzial verfügen.
Euroboden verfüge weiterhin über bereits gesicherte Immobilienobjekte und Grundstücke, die nach Bauausführung zu Verkaufspreisen von nahezu 550 Mio. Euro in den nächsten Jahren bis 2023/2024 sukzessive veräußert werden könnten. Der Wert der Immobilien habe teilweise bereits durch die Schaffung von Baurechten für zusätzlichen Wohnraum im Wert gesteigert werden können. Für das in der Entwicklung befindliche Wohnbauprojekt in München-Forstenried liege ein positiver Bauvorbescheid vor. Hier sei ab 2020 der Neubau eines Wohngebäudes mit einer Wohnfläche von ca. 1.800 qm vorgesehen. Die Erweiterung des Baurechts für ein Grundstück in Aschheim (Bürogebäude in Planung) um ca. 1.500 qm Bruttogeschossfläche sei mittlerweile rechtskräftig.
Auch nach den aktuellen Verkäufen verfüge die Gesellschaft unverändert über hohe stille Reserven, die in der Konzernbilanz bisher lediglich in Höhe von rund 13,5 Mio. Euro (vor Steuern) ausgewiesen seien.
Die im September 2019 emittierte Unternehmensanleihe der Euroboden GmbH sei mit einem Zinskupon von 5,50% p.a. (Zinszahlung halbjährlich am 01.04. und 01.10.) ausgestattet und habe eine Laufzeit bis zum 01.10.2024. Das Emissionsvolumen betrage 40 Mio. Euro. Vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin seien in den Anleihebedingungen ab 01.10.2020 zu 102% und ab 01.10.2022 zu 101% des Nennwertes vorgesehen. Der Emissionserlös diene zur Finanzierung bestehender und weiterer Immobilien-Projekte sowie zur Rückführung bestehender Darlehen im Rahmen des working capital Managements. Euroboden verpflichte sich freiwillig zu umfassender Transparenz. Bei Verstößen erhöhe sich der Kupon für die nachfolgende Zinsperiode um 0,5%-Punkte. Darüber hinaus gelte eine Ausschüttungssperre.
Die Euroboden GmbH habe einen erfolgreichen Track Record aufgebaut sowie preisgekrönte Referenzen im Münchner Immobilienmarkt geschaffen und hiermit überdurchschnittliche fundamentale Wertsteigerungen in den Projekten erzielen können. Mit einem Immobilienprojektvolumen in Höhe von über 500 Mio. Euro Verkaufsvolumen sei Euroboden in der Nische hochwertiger Wohnimmobilien und selektiv auch bei Gewerbe- bzw. Büroimmobilien für die kommenden Jahre unverändert gut positioniert.
In Verbindung mit einer Rendite von 5,5% p.a. (auf Basis des Emissionskurses von 100% bis zum Ende der Laufzeit) bewerten wir die 5,50%-Anleihe der Euroboden GmbH weiterhin als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (News vom 19.09.2019) (20.09.2019/alc/n/a)
Die Euroboden GmbH sei im Jahr 1999 gegründet worden und sei als Projektentwickler und Bauträger im Bereich hochwertiger Wohnimmobilien - insbesondere in München und Berlin - tätig. Selektiv würden auch Gewerbe- insbesondere Büroprojekte umgesetzt. Die Projekte würden mit namhaften Architekten umgesetzt und seien bereits mehrfach ausgezeichnet worden. Die Immobilien würden jeweils mit einer Objektgesellschaft umgesetzt. Alle Objektgesellschaften seien zu 100% im Eigentum der Euroboden GmbH, die als Holding fungiere. Neben architektonisch hochwertigen Lösungen realisiere das Unternehmen hohe Wertsteigerungspotenziale durch zusätzlich geschaffenen Wohnraum. Seit Gründung habe das Unternehmen rund 30.000 qm mit einem Volumen von 200 Mio. Euro verkauft. Nach Unternehmensangaben zähle in diesem Geschäftsumfeld vor allem Geschwindigkeit. Durch die Anleihemittel könne das Unternehmen nach wie vor schnell und flexibel auf Chancen im Markt reagieren.
Darüber hinaus sei im Berichtsjahr wieder stark investiert worden. So habe Euroboden nahe München in Ebersberg eine Immobilie in zentraler Lage sowie zwei Wohn- und Gewerbeimmobilien erworben. Die verpachteten bzw. vermieteten Immobilien würden alle über ein hohes Nachverdichtungspotenzial verfügen.
Auch nach den aktuellen Verkäufen verfüge die Gesellschaft unverändert über hohe stille Reserven, die in der Konzernbilanz bisher lediglich in Höhe von rund 13,5 Mio. Euro (vor Steuern) ausgewiesen seien.
Die im September 2019 emittierte Unternehmensanleihe der Euroboden GmbH sei mit einem Zinskupon von 5,50% p.a. (Zinszahlung halbjährlich am 01.04. und 01.10.) ausgestattet und habe eine Laufzeit bis zum 01.10.2024. Das Emissionsvolumen betrage 40 Mio. Euro. Vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin seien in den Anleihebedingungen ab 01.10.2020 zu 102% und ab 01.10.2022 zu 101% des Nennwertes vorgesehen. Der Emissionserlös diene zur Finanzierung bestehender und weiterer Immobilien-Projekte sowie zur Rückführung bestehender Darlehen im Rahmen des working capital Managements. Euroboden verpflichte sich freiwillig zu umfassender Transparenz. Bei Verstößen erhöhe sich der Kupon für die nachfolgende Zinsperiode um 0,5%-Punkte. Darüber hinaus gelte eine Ausschüttungssperre.
Die Euroboden GmbH habe einen erfolgreichen Track Record aufgebaut sowie preisgekrönte Referenzen im Münchner Immobilienmarkt geschaffen und hiermit überdurchschnittliche fundamentale Wertsteigerungen in den Projekten erzielen können. Mit einem Immobilienprojektvolumen in Höhe von über 500 Mio. Euro Verkaufsvolumen sei Euroboden in der Nische hochwertiger Wohnimmobilien und selektiv auch bei Gewerbe- bzw. Büroimmobilien für die kommenden Jahre unverändert gut positioniert.
In Verbindung mit einer Rendite von 5,5% p.a. (auf Basis des Emissionskurses von 100% bis zum Ende der Laufzeit) bewerten wir die 5,50%-Anleihe der Euroboden GmbH weiterhin als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (News vom 19.09.2019) (20.09.2019/alc/n/a)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 6,75 € | 6,85 € | -0,10 € | -1,46% | 17.04./20:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000A2YNXQ5 | A2YNXQ | 7,80 € | 3,50 € | |