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Schwellenländeranleihen in Hartwährung mit erfreulicher Entwicklung
14.10.14 11:44
Swiss & Global AM
Zürich (www.anleihencheck.de) - Angesichts der positiven wirtschaftlichen Entwicklung in den USA und der damit verbundenen Erwartung steigender US-Zentralbankzinsen entwickeln sich in Hartwährung denominierte Schwellenländeranleihen erfreulich. Diese Einschätzung vertritt Bernhard Urech, Leiter Fixed Income Interest Rates der Fondsgesellschaft Swiss & Global Asset Management in einem aktuellen Marktkommentar.
Vor allem das Segment der Emittenten mit Investment-Grade-Qualität habe nach Ansicht von Urech im Vergleich zu US-Staatsanleihen vergleichbarer Laufzeit aufgrund der attraktiven Kreditprämien während der volatilen Zinsphase besser abgeschnitten. "Wir erwarten weiterhin relativ bessere Renditen im Hartwährungssegment", sage Urech. In der Zeit, während die US-Zentralbank ihre Zinswende einläute und zu einer restriktiveren Zinspolitik übergehe, seien Bewertungsanpassungen auch in den Lokalmärkten der Schwellenländer zu erwarten. "Deswegen gehen wir davon aus, dass kurzfristig eine erhöhte Volatilität bei den Schwellenländerwährungen und -anleihen zu erwarten ist", sage Urech.
Viele Investoren würden auf der Suche nach vielversprechenden Anlagealternativen auf den Markt für Kreditanleihen drängen. "Die überwältigende Nachfrage nach Neuemissionen führt zu entsprechend tiefen Zuteilungen", erkläre Urech. Bemerkenswert finde er auf der Schuldnerseite die hohe Zahl an Emittenten aus dem Industriebereich, von staatsnahen Betrieben und dem vermehrten Auftreten von Emittenten aus den Schwellenländern.
"Am günstigen Umfeld für Unternehmensanleihen hat sich mittelfristig wenig geändert", sage Urech. "Gute Fundamentaldaten auf Firmenebene, günstige Wachstumsperspektiven, vor allem in den USA, insgesamt vernünftige Bewertungen und tiefe erwartete Ausfallraten sprechen für Corporate Bonds." Da kurzlaufende Anleihen einiger Schuldner und einiger Sektoren aber schon teuer und nicht mehr risikogerecht bewertet seien, bevorzuge Urech derzeit mittlere und längere Laufzeiten. Der Experte betone jedoch, dass auf Einzeltitelebene eine sorgfältige Schuldnerselektion zwingend sei. Bei einer detaillierten Analyse seien sogar bei Schuldnern ohne Rating einzelne Perlen zu finden. (14.10.2014/alc/a/a)
Vor allem das Segment der Emittenten mit Investment-Grade-Qualität habe nach Ansicht von Urech im Vergleich zu US-Staatsanleihen vergleichbarer Laufzeit aufgrund der attraktiven Kreditprämien während der volatilen Zinsphase besser abgeschnitten. "Wir erwarten weiterhin relativ bessere Renditen im Hartwährungssegment", sage Urech. In der Zeit, während die US-Zentralbank ihre Zinswende einläute und zu einer restriktiveren Zinspolitik übergehe, seien Bewertungsanpassungen auch in den Lokalmärkten der Schwellenländer zu erwarten. "Deswegen gehen wir davon aus, dass kurzfristig eine erhöhte Volatilität bei den Schwellenländerwährungen und -anleihen zu erwarten ist", sage Urech.
"Am günstigen Umfeld für Unternehmensanleihen hat sich mittelfristig wenig geändert", sage Urech. "Gute Fundamentaldaten auf Firmenebene, günstige Wachstumsperspektiven, vor allem in den USA, insgesamt vernünftige Bewertungen und tiefe erwartete Ausfallraten sprechen für Corporate Bonds." Da kurzlaufende Anleihen einiger Schuldner und einiger Sektoren aber schon teuer und nicht mehr risikogerecht bewertet seien, bevorzuge Urech derzeit mittlere und längere Laufzeiten. Der Experte betone jedoch, dass auf Einzeltitelebene eine sorgfältige Schuldnerselektion zwingend sei. Bei einer detaillierten Analyse seien sogar bei Schuldnern ohne Rating einzelne Perlen zu finden. (14.10.2014/alc/a/a)