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Schwedischer Hypothekenmarkt ist liquide
21.01.13 11:17
Nordea
Stockholm (www.anleihencheck.de) - Die Analysten der Nordea Bank S.A. haben ihr Engagement in schwedischen Hypothekenanleihen erhöht.
Der schwedische Hypothekenmarkt sei liquide und habe Titel im Wert von 1.100 Milliarden SEK (Schwedische Krone) in Umlauf gebracht, was etwa doppelt so viel sei wie der Markt für schwedische Staatsanleihen. Die drei größten Emittenten seien Swedbank, Svenska Handelsbanken und Nordea, die zusammen 75% des Marktes ausmachen würden und deren Hypothekenanleihen allesamt mit AAA bewertet seien. Neben der Liquidität würden diese Anleihen auch bessere Renditen als die so genannten Safe-Haven-Staatsanleihen (einschließlich Schweden) bieten.
Im Dezember hätten die Analysten eine schwedische Hypothekenanleihe mit einer Laufzeit von fünf Jahren gekauft, deren Rendite knapp unter 2% liege und somit höher sei als die von erstklassigen Euro-Staatsanleihen. Durch diesen Kauf erhöhe sich ihr Engagement in der Schwedischen Krone.
Ferner würden die Analysten dänischen Hypothekenanleihen weiterhin den Vorzug gegenüber Safe-Haven-Staatsanleihen geben. Sie hätten das Jahr 2013 mit einer sehr niedrigen Duration (unter 2) in ihrem Portfolio aus dänischen Hypothekenanleihen begonnen. Nachdem die Renditen für deutsche 10-jährige Staatsanleihen jedoch in der ersten Januarwoche um mehr als 0,15% gestiegen seien, hätten die Analysten die kündbaren 3,5%-Anleihen mit Laufzeitende 2044 mit höherer Duration gekauft, was wiederum die Duration des Portfolios erhöht habe. Allgemein würden sie eine Kombination dieser Emission mit 4%-Anleihen mit 30-jähriger Laufzeit bevorzugen, die zwischen 2035 und 2044 fällig würden.
Weg von Italien und hin zum Vereinigten Königreich: Die Analysten hätten ihre Position in einer kurzlaufenden italienischen Staatsanleihe verkauft, die sich für sie sehr gut entwickelt habe. Ersatzweise würden sie nun nach einem Engagement im Vereinigten Königreich suchen, entweder über Unternehmensanleihen oder supranationale Emittenten wie z.B. die Europäische Investitionsbank (EIB). Eine 5-/6-jährige EIB-Anleihe in EUR erwirtschafte derzeit eine Rendite von 0,7%, wohingegen eine ähnliche EIB-Anleihe in GBP mit 1,4% doppelt so viel bringe.
Auf das britische Pfund lautende Investment-Grade-Unternehmensanleihen (einschließlich Finanzanleihen) mit einer Duration von 3,3 würden eine Rendite von 2,8% liefern, vergleichbare Unternehmensanleihen in EUR jedoch nur 1,6%. Wie bei der Schwedischen Krone würden die Analysten ihr Engagement in GBP zur Renditesteigerung und als Währungsstrategie erhöhen.
Bei der Vermögensallokation sind die Analysten der Nordea Bank S.A. in Anleihen untergewichtet und in Bezug auf die Duration leicht untergewichtet. Dänische und schwedische Hypothekenanleihen, Hochzinsanleihen und Senior Loans hätten sie übergewichtet, Staatsanleihen untergewichtet und Investment-Grade-Unternehmensanleihen neutral gewichtet. (Ausgabe Januar 2013) (21.01.2013/alc/a/a)
Der schwedische Hypothekenmarkt sei liquide und habe Titel im Wert von 1.100 Milliarden SEK (Schwedische Krone) in Umlauf gebracht, was etwa doppelt so viel sei wie der Markt für schwedische Staatsanleihen. Die drei größten Emittenten seien Swedbank, Svenska Handelsbanken und Nordea, die zusammen 75% des Marktes ausmachen würden und deren Hypothekenanleihen allesamt mit AAA bewertet seien. Neben der Liquidität würden diese Anleihen auch bessere Renditen als die so genannten Safe-Haven-Staatsanleihen (einschließlich Schweden) bieten.
Weg von Italien und hin zum Vereinigten Königreich: Die Analysten hätten ihre Position in einer kurzlaufenden italienischen Staatsanleihe verkauft, die sich für sie sehr gut entwickelt habe. Ersatzweise würden sie nun nach einem Engagement im Vereinigten Königreich suchen, entweder über Unternehmensanleihen oder supranationale Emittenten wie z.B. die Europäische Investitionsbank (EIB). Eine 5-/6-jährige EIB-Anleihe in EUR erwirtschafte derzeit eine Rendite von 0,7%, wohingegen eine ähnliche EIB-Anleihe in GBP mit 1,4% doppelt so viel bringe.
Auf das britische Pfund lautende Investment-Grade-Unternehmensanleihen (einschließlich Finanzanleihen) mit einer Duration von 3,3 würden eine Rendite von 2,8% liefern, vergleichbare Unternehmensanleihen in EUR jedoch nur 1,6%. Wie bei der Schwedischen Krone würden die Analysten ihr Engagement in GBP zur Renditesteigerung und als Währungsstrategie erhöhen.
Bei der Vermögensallokation sind die Analysten der Nordea Bank S.A. in Anleihen untergewichtet und in Bezug auf die Duration leicht untergewichtet. Dänische und schwedische Hypothekenanleihen, Hochzinsanleihen und Senior Loans hätten sie übergewichtet, Staatsanleihen untergewichtet und Investment-Grade-Unternehmensanleihen neutral gewichtet. (Ausgabe Januar 2013) (21.01.2013/alc/a/a)