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German Pellets-Unternehmensanleihe: Investment sollte sich auszahlen
01.07.13 10:25
fixed-income.org
Wolfratshausen (www.anleihencheck.de) - Christian Schiffmacher und Robert Cleve, Experten von "fixed-income.org" - Die Plattform für Emittenten und Investoren am Anleihemarkt - halten die Unternehmensanleihe (ISIN DE000A1TNAP7 / WKN A1TNAP) der German Pellets GmbH für ein Investment, das sich auszahlen sollte.
Die German Pellets GmbH habe in den vergangenen zwei Jahren, u.a. durch mehrere Akquisitionen, den Umsatz auf 519,1 Mio. Euro mehr als verdreifachen können und sei damit mit Abstand zum größten Pelletproduzenten der Welt aufgestiegen. Zur Weiterentwicklung des internationalen Lager- und Logistiksystems, zum Ausbau des Endkundengeschäfts sowie zur Effizienzsteigerung der bestehenden Produktionen plane die Gesellschaft die Emission einer zweiten Unternehmensanleihe im Volumen von bis zu 50 Mio. Euro. Bei einer Laufzeit von fünf Jahren biete die Gesellschaft einen Kupon von 7,250%. Die Creditreform Rating Agentur stufe German Pellets mit BBB ein.
Bei Pellets handle es sich um einen kompakten, homogenen Brennstoff mit definierten Eigenschaften. Holzpellets seien CO2-neutral, hochverdichtet und hätten damit einen deutlich höheren Energiegehalt als Holz bzw. Holzbriketts. Zudem könnten sie kostengünstig transportiert werden. Pellet seien zudem frei von Subventionen. Bei gleichem Brennwert seien Pellets derzeit ca. 37% günstiger als Heizöl.
German Pellets produziere Pellets aus Holz und vertreibe diese europaweit für die Wärmeproduktion und die Stromerzeugung. Die Pellets würden von den Kunden der German Pellets-Gruppe in Kleinfeuerungsanlagen in Ein- und Zweifamilienhäusern, in mittelgroßen Anlagen in kleinen und mittleren Unternehmen, wie z.B. Gärtnereien, Hospitälern, Wohnanlagen etc. sowie in Großanlagen zur Produktion von Strom und Wärme (Biomasse-Kraftwerke) verwendet.
Die German Pellets-Gruppe stelle dabei in erster Linie Pellets der hohen Endverbraucherqualität DINplus- und ENplus A1 sowie NaWaRo her. Darüber hinaus kaufe die German Pellets-Gruppe weltweit substanziell Pellets zu, um diese an Kunden weiterzuverkaufen. Neben Industrieware würden dabei zur Abdeckung überschießender Nachfrage zunehmend auch Pellets für private Endkunden zugekauft.
Die German Pellets-Gruppe produziere zudem an den Standorten Wismar, Herbrechtingen und Wilburgstetten Tiereinstreu in Form von Pellets für Kleinnager, Granulat vorwiegend für Katzen, Hobelspan in Kleinballen bis 60 Liter für Kleintiere und Großballen bis 550 Liter für Pferde, Kühe und andere Nutztiere. Ferner erzeuge und verkaufe die German Pellets-Gruppe Biomassestrom und handle mit CO2-Zertifikaten.
German Pellets produziere in 19 Werken in Deutschland, Österreich und den USA. Dazu komme ein von German Pellets in Planung befindlicher Standort in Urania (Louisiana, USA) sowie die bereits fertig gestellten Verladeeinrichtungen für Woodville und Urania, die in Port Arthur (Texas, USA) betrieben würden.
Wesentliche Absatzmärkte seien Deutschland, Dänemark, Italien, Österreich, Belgien und Großbritannien. Neben Holzpellets für den erneuerbaren Wärmemarkt beliefere German Pellets in Westeuropa auch Energieversorger zur Erzeugung von Strom und Wärme aus Holzpellets.
Der Pelletverbrauch in Europa solle laut Pöyry Group von 11 Mio. Tonnen im Jahr 2010 auf 24 Mio. Tonnen 2015 und 35 Mio. Tonnen im Jahr 2020 steigen.
Im Geschäftsjahr 2012 habe der German Pellets-Konzern Umsatzerlöse in Höhe von 519,1 Mio. Euro (2011: 286,1 Mio. Euro) erzielt. Der Jahresüberschuss habe im Geschäftsjahr 2012 bei 4,4 Mio. Euro (2011: 1,8 Mio. Euro) gelegen. Im Geschäftsjahr 2012 seien durchschnittlich 462 Mitarbeiter und am 31. Mai 2013 520 Mitarbeiter für German Pellets tätig gewesen.
Die German Pellets GmbH beabsichtige, den Nettoemissionserlös zur Finanzierung des weiteren Wachstums der Gruppe sowie für allgemeine Geschäftszwecke zu verwenden. Insbesondere beabsichtige die Emittentin, den Nettoemissionserlös für folgende Zwecke zu verwenden: ca. 40% zum Ausbau der internationalen Strategie, u.a. durch Ausbau des internationalen Lager- und Logistiksystems zur Aufnahme von Pellets aus weltweiten Produktionen; ca. 20% zur weiteren Entwicklung und Rationalisierung von Produktion und Standorten; ca. 20% für Akquisitionen weiterer Händler zur Stärkung des Endkunden-Zugangs; ca. 20% für Umlaufmittel (beispielsweise Vorfinanzierung von Handelsmengen).
German Pellets sei der weltweit größte Hersteller von Pellets und mehr als doppelt so groß wie die Nummer 2 RWE Innogy. German Pellets möchte seine führende Position weiter ausbauen. Dies solle durch die Ausweitung der Rohstoffversorgung durch Produktionsstätten in waldreichen Regionen in den USA, den Ausbau des margenstarken Direktvertriebs sowie die Nutzung von Opportunitäten im Zuge der Branchenkonsolidierung erreicht werden.
Zu den Stärken des Unternehmens würden ein deutliches Wachstum in den vergangenen Jahren (der Markt habe zweistellige Wachstumsraten), profitable Historie, hohe Rohstoffsicherheit durch langfristige Verträge sowie die Diversifizierung in den Bereich Tiereinstreu gehören. Zudem seien bei gleichem Brennwert Pellets deutlich günstiger als Heizöl oder Erdgas. Das Unternehmen habe noch eine positive Historie am Kapitalmarkt mit der Mittelstandsanleihe 2011-16.
Die Schwächen des Unternehmens seien eine niedrige Eigenkapitalquote von 11,8% und das Ergebnis, das im Vergleich zum Umsatz klar unterdurchschnittlich gewachsen sei.
Der Pelletmarkt wachse weltweit zweistellig. Davon profitiere German Pellets als Weltmarktführer in besonderem Maße. Die Gesellschaft habe den Umsatz in den vergangenen zwei Jahren mehr als verdreifachen können und sei dabei stets profitabel gewesen. Weiteres Potenzial sei insbesondere in den US-Werken zu sehen, wo Pellets deutlich günstiger produziert werden könnten als in Europa, die Ursachen hierfür seien insbesondere Werksschließungen in der Papier- und Holzindustrie. Von den US-Werken sollten insbesondere europäische Kraftwerkskunden beliefert werden. Weiteres Potenzial sei in einer Umrüstung von alten und ineffizienten Heizungen in Westeuropa zu erwarten. Ziel für 2013 sei bei stabiler EBITDA-Marge ein weiteres Umsatz- und Ertragswachstum.
German Pellets blicke zudem auf eine erfolgreiche Historie am Kapitalmarkt. Der Kupon von 7,250% biete einen attraktiven Spread gegenüber der 2011 emittierten Anleihe (ISIN DE000A1H3J67 / WKN A1H3J6), die bei einem Kupon von ebenfalls 7,250% in den vergangenen Monaten immer über 100% notiert habe und aktuell bei einem Kurs von 103,75% eine Rendite von 5,7% aufweise. Daher spreche vieles auch für eine positive Entwicklung der zweiten German Pellets-Anleihe. Ein Investment sollte sich auszahlen. (Ausgabe vom 30.06.2013) (01.07.2013/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die German Pellets GmbH habe in den vergangenen zwei Jahren, u.a. durch mehrere Akquisitionen, den Umsatz auf 519,1 Mio. Euro mehr als verdreifachen können und sei damit mit Abstand zum größten Pelletproduzenten der Welt aufgestiegen. Zur Weiterentwicklung des internationalen Lager- und Logistiksystems, zum Ausbau des Endkundengeschäfts sowie zur Effizienzsteigerung der bestehenden Produktionen plane die Gesellschaft die Emission einer zweiten Unternehmensanleihe im Volumen von bis zu 50 Mio. Euro. Bei einer Laufzeit von fünf Jahren biete die Gesellschaft einen Kupon von 7,250%. Die Creditreform Rating Agentur stufe German Pellets mit BBB ein.
German Pellets produziere Pellets aus Holz und vertreibe diese europaweit für die Wärmeproduktion und die Stromerzeugung. Die Pellets würden von den Kunden der German Pellets-Gruppe in Kleinfeuerungsanlagen in Ein- und Zweifamilienhäusern, in mittelgroßen Anlagen in kleinen und mittleren Unternehmen, wie z.B. Gärtnereien, Hospitälern, Wohnanlagen etc. sowie in Großanlagen zur Produktion von Strom und Wärme (Biomasse-Kraftwerke) verwendet.
Die German Pellets-Gruppe stelle dabei in erster Linie Pellets der hohen Endverbraucherqualität DINplus- und ENplus A1 sowie NaWaRo her. Darüber hinaus kaufe die German Pellets-Gruppe weltweit substanziell Pellets zu, um diese an Kunden weiterzuverkaufen. Neben Industrieware würden dabei zur Abdeckung überschießender Nachfrage zunehmend auch Pellets für private Endkunden zugekauft.
Die German Pellets-Gruppe produziere zudem an den Standorten Wismar, Herbrechtingen und Wilburgstetten Tiereinstreu in Form von Pellets für Kleinnager, Granulat vorwiegend für Katzen, Hobelspan in Kleinballen bis 60 Liter für Kleintiere und Großballen bis 550 Liter für Pferde, Kühe und andere Nutztiere. Ferner erzeuge und verkaufe die German Pellets-Gruppe Biomassestrom und handle mit CO2-Zertifikaten.
German Pellets produziere in 19 Werken in Deutschland, Österreich und den USA. Dazu komme ein von German Pellets in Planung befindlicher Standort in Urania (Louisiana, USA) sowie die bereits fertig gestellten Verladeeinrichtungen für Woodville und Urania, die in Port Arthur (Texas, USA) betrieben würden.
Wesentliche Absatzmärkte seien Deutschland, Dänemark, Italien, Österreich, Belgien und Großbritannien. Neben Holzpellets für den erneuerbaren Wärmemarkt beliefere German Pellets in Westeuropa auch Energieversorger zur Erzeugung von Strom und Wärme aus Holzpellets.
Im Geschäftsjahr 2012 habe der German Pellets-Konzern Umsatzerlöse in Höhe von 519,1 Mio. Euro (2011: 286,1 Mio. Euro) erzielt. Der Jahresüberschuss habe im Geschäftsjahr 2012 bei 4,4 Mio. Euro (2011: 1,8 Mio. Euro) gelegen. Im Geschäftsjahr 2012 seien durchschnittlich 462 Mitarbeiter und am 31. Mai 2013 520 Mitarbeiter für German Pellets tätig gewesen.
Die German Pellets GmbH beabsichtige, den Nettoemissionserlös zur Finanzierung des weiteren Wachstums der Gruppe sowie für allgemeine Geschäftszwecke zu verwenden. Insbesondere beabsichtige die Emittentin, den Nettoemissionserlös für folgende Zwecke zu verwenden: ca. 40% zum Ausbau der internationalen Strategie, u.a. durch Ausbau des internationalen Lager- und Logistiksystems zur Aufnahme von Pellets aus weltweiten Produktionen; ca. 20% zur weiteren Entwicklung und Rationalisierung von Produktion und Standorten; ca. 20% für Akquisitionen weiterer Händler zur Stärkung des Endkunden-Zugangs; ca. 20% für Umlaufmittel (beispielsweise Vorfinanzierung von Handelsmengen).
German Pellets sei der weltweit größte Hersteller von Pellets und mehr als doppelt so groß wie die Nummer 2 RWE Innogy. German Pellets möchte seine führende Position weiter ausbauen. Dies solle durch die Ausweitung der Rohstoffversorgung durch Produktionsstätten in waldreichen Regionen in den USA, den Ausbau des margenstarken Direktvertriebs sowie die Nutzung von Opportunitäten im Zuge der Branchenkonsolidierung erreicht werden.
Zu den Stärken des Unternehmens würden ein deutliches Wachstum in den vergangenen Jahren (der Markt habe zweistellige Wachstumsraten), profitable Historie, hohe Rohstoffsicherheit durch langfristige Verträge sowie die Diversifizierung in den Bereich Tiereinstreu gehören. Zudem seien bei gleichem Brennwert Pellets deutlich günstiger als Heizöl oder Erdgas. Das Unternehmen habe noch eine positive Historie am Kapitalmarkt mit der Mittelstandsanleihe 2011-16.
Die Schwächen des Unternehmens seien eine niedrige Eigenkapitalquote von 11,8% und das Ergebnis, das im Vergleich zum Umsatz klar unterdurchschnittlich gewachsen sei.
Der Pelletmarkt wachse weltweit zweistellig. Davon profitiere German Pellets als Weltmarktführer in besonderem Maße. Die Gesellschaft habe den Umsatz in den vergangenen zwei Jahren mehr als verdreifachen können und sei dabei stets profitabel gewesen. Weiteres Potenzial sei insbesondere in den US-Werken zu sehen, wo Pellets deutlich günstiger produziert werden könnten als in Europa, die Ursachen hierfür seien insbesondere Werksschließungen in der Papier- und Holzindustrie. Von den US-Werken sollten insbesondere europäische Kraftwerkskunden beliefert werden. Weiteres Potenzial sei in einer Umrüstung von alten und ineffizienten Heizungen in Westeuropa zu erwarten. Ziel für 2013 sei bei stabiler EBITDA-Marge ein weiteres Umsatz- und Ertragswachstum.
German Pellets blicke zudem auf eine erfolgreiche Historie am Kapitalmarkt. Der Kupon von 7,250% biete einen attraktiven Spread gegenüber der 2011 emittierten Anleihe (ISIN DE000A1H3J67 / WKN A1H3J6), die bei einem Kupon von ebenfalls 7,250% in den vergangenen Monaten immer über 100% notiert habe und aktuell bei einem Kurs von 103,75% eine Rendite von 5,7% aufweise. Daher spreche vieles auch für eine positive Entwicklung der zweiten German Pellets-Anleihe. Ein Investment sollte sich auszahlen. (Ausgabe vom 30.06.2013) (01.07.2013/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 1,62 € | 1,62 € | - € | 0,00% | 16.04./17:28 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000A1TNAP7 | A1TNAP | 6,00 € | 1,50 € | |
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