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Geldmarkt: Grenznutzen expansiver Geldpolitik
09.01.14 16:32
fairesearch
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Nach der Pleite von Lehman Brothers haben die wichtigsten Notenbanken schnell eine expansive Geldpolitik eingeschlagen und die Leitzinsen bis in die Nähe von 0% gesenkt, so Dr. Eberhardt Unger von "fairesearch".
An dieser Nullzinspolitik (ZIRP, zero interest rate policy) hätten sie jetzt schon fünf Jahre festgehalten. 2014 werde voraussichtlich das sechste Jahr. Doch habe ZIRP wirklich etwas genutzt? Die BoJ betreibe schon seit 23 Jahren eine Nullzinspolitik ohne sonderlichen Erfolg.
Sinkende Leitzinsen würden die Kreditaufnahme für neue Investitionen verbilligen. Die Produktion von Produktionsgütern wiederum führe zu höherer Beschäftigung, was den Konsum fördere. Multiplikatorwirkungen mit Hebelwirkung würden die Konjunktur stimulieren. Soweit die Theorie. Doch je weiter die Leitzinsen sinken würden, desto weniger würden sie zur Stimulierung nützen. Wenn ein Unternehmen nicht bei 2% investiere, werde es das auch nicht bei 1% tun aus Sorge, für die neuen Produkte keine Abnehmer zu finden.
Bei einer Senkung auf 0,5% sehe sich das Unternehmen in seiner Vorsicht bestätigt, die Konjunktur verlaufe ja viel schlechter als bisher angenommen. Bei einer Senkung auf 0,25% würden die Alarmglocken schrillen, die Notenbank scheine ja einen schweren Konjunktureinbruch zu befürchten. Jetzt bloß keine neuen Investitionen vornehmen. Und dieses Verhalten belaste die Konjunktur zusätzlich. Der Grenznutzen der Leitzinssenkung sei längst erreicht, jede weitere Senkung wirke kontraproduktiv.
An Sparer, Rentenfonds oder Lebensversicherungen, die auf Zinseinnahmen angewiesen seien und ihren dadurch erzwungenen Konsumverzicht, denke bei ZIRP niemand. Neue Ersparnisse, die eigentlich die Investitionen finanzieren sollten, an den Geld- und Rentenmärkten anzulegen, würden durch einen realen Wertverlust bestraft, da sie nicht einmal mehr die Teuerung ausgleichen würden. Anleger würden in immer riskantere Märkte getrieben. Mittel würden in Schwellenländer fließen. Der Grenznutzen der Leitzinssenkung sei längst überschritten.
Die Zinsstruktur werde verzerrt, Kredite würden nicht mehr optimal in produktive und aussichtsreiche Investitionen fließen und könnten dadurch neue Krisen auslösen. Wenn es so "leicht" werde, neue staatliche Schulden zu finanzieren, nehme der Treasurer umso lieber den Weg des geringsten Widerstandes, ohne sich um die künftige Zinsbelastung allzu viele Sorgen zu machen. Wieviel schwieriger und unpopulärer sei es doch, Steuern zu erhöhen oder gar Ausgaben zu kürzen. Reformen würden auf der Strecke bleiben, die Senkungen würden kontraproduktiv.
Die Notenbanken seien mit ihrer Nullzinspolitik vermutlich schon zu weit gegangen. Auf diesem Niveau würden bereits kontraproduktive Kräfte auf den Konjunkturverlauf wirken. Bei den Staatsbudgets habe der Reformwille zur Staatsverschuldung abgenommen. (09.01.2014/alc/a/a)
An dieser Nullzinspolitik (ZIRP, zero interest rate policy) hätten sie jetzt schon fünf Jahre festgehalten. 2014 werde voraussichtlich das sechste Jahr. Doch habe ZIRP wirklich etwas genutzt? Die BoJ betreibe schon seit 23 Jahren eine Nullzinspolitik ohne sonderlichen Erfolg.
An Sparer, Rentenfonds oder Lebensversicherungen, die auf Zinseinnahmen angewiesen seien und ihren dadurch erzwungenen Konsumverzicht, denke bei ZIRP niemand. Neue Ersparnisse, die eigentlich die Investitionen finanzieren sollten, an den Geld- und Rentenmärkten anzulegen, würden durch einen realen Wertverlust bestraft, da sie nicht einmal mehr die Teuerung ausgleichen würden. Anleger würden in immer riskantere Märkte getrieben. Mittel würden in Schwellenländer fließen. Der Grenznutzen der Leitzinssenkung sei längst überschritten.
Die Zinsstruktur werde verzerrt, Kredite würden nicht mehr optimal in produktive und aussichtsreiche Investitionen fließen und könnten dadurch neue Krisen auslösen. Wenn es so "leicht" werde, neue staatliche Schulden zu finanzieren, nehme der Treasurer umso lieber den Weg des geringsten Widerstandes, ohne sich um die künftige Zinsbelastung allzu viele Sorgen zu machen. Wieviel schwieriger und unpopulärer sei es doch, Steuern zu erhöhen oder gar Ausgaben zu kürzen. Reformen würden auf der Strecke bleiben, die Senkungen würden kontraproduktiv.
Die Notenbanken seien mit ihrer Nullzinspolitik vermutlich schon zu weit gegangen. Auf diesem Niveau würden bereits kontraproduktive Kräfte auf den Konjunkturverlauf wirken. Bei den Staatsbudgets habe der Reformwille zur Staatsverschuldung abgenommen. (09.01.2014/alc/a/a)