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Eurozone: Wie weit können die Zinsen noch fallen?
03.09.12 11:19
AXA Investment Managers
Köln (www.anleihencheck.de) - "Wie weit können die Zinsen noch fallen? Wenn die EZB in der Lage ist, die Risikoprämien zu senken, indem sie Investoren überzeugt, dass sie "alles" tun werde, um die Einheitswährung beizubehalten, könnten die Anleiherenditen in den Peripherie-Ländern noch um einiges fallen", so Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers.
Es sei unmöglich, diese Risikoprämie zu beziffern oder die systemische "break-up"-Prämie völlig lösgelöst zu sehen von der spezifischen Sovereign Risk-Prämie, die von der Fähigkeit und der Bereitschaft einzelner Staaten abhänge, ihre Zins- und Tilgungszahlungen zu leisten, selbst innerhalb der Europäischen Währungsunion. Jede EZB-Intervention werde sich wahrscheinlich auf das kurze Ende der Zinskurve konzentrieren; so könne man sich die jüngste Zinsentwicklung für kurzfristige Staatsanleihen ansehen, und habe einen Eindruck vom potenziellen Zinsrückgang, der beim Wegfall der "break-up" Prämie möglich wäre. Bei optimistischer Sichtweise könnten wir eine Verringerung bei zweijährigen spanischen Staatsanleihen um 1,5% bis 2% vom aktuellen Niveau erreichen, und von 0,75% bis 1,0% bei zweijährigen italienischen Staatsanleihen, so die Experten von AXA Investment Managers.
Wenn Draghi ernst zu nehmen sei, sollte die EZB bereit sein, in sehr großem Umfang zu intervenieren, um niedrigere Zinsen zu erreichen. Darüber hinaus müsste das Engagement zeitlich unbefristet sein, wenn es Teil einer umfassenden Schuldenkrise-Politik sein solle. (03.09.2012/alc/a/a)
Es sei unmöglich, diese Risikoprämie zu beziffern oder die systemische "break-up"-Prämie völlig lösgelöst zu sehen von der spezifischen Sovereign Risk-Prämie, die von der Fähigkeit und der Bereitschaft einzelner Staaten abhänge, ihre Zins- und Tilgungszahlungen zu leisten, selbst innerhalb der Europäischen Währungsunion. Jede EZB-Intervention werde sich wahrscheinlich auf das kurze Ende der Zinskurve konzentrieren; so könne man sich die jüngste Zinsentwicklung für kurzfristige Staatsanleihen ansehen, und habe einen Eindruck vom potenziellen Zinsrückgang, der beim Wegfall der "break-up" Prämie möglich wäre. Bei optimistischer Sichtweise könnten wir eine Verringerung bei zweijährigen spanischen Staatsanleihen um 1,5% bis 2% vom aktuellen Niveau erreichen, und von 0,75% bis 1,0% bei zweijährigen italienischen Staatsanleihen, so die Experten von AXA Investment Managers.
Wenn Draghi ernst zu nehmen sei, sollte die EZB bereit sein, in sehr großem Umfang zu intervenieren, um niedrigere Zinsen zu erreichen. Darüber hinaus müsste das Engagement zeitlich unbefristet sein, wenn es Teil einer umfassenden Schuldenkrise-Politik sein solle. (03.09.2012/alc/a/a)