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EZB wird die expansive Geldpolitik langsam abschwächen
27.07.18 08:15
PGIM Fixed Income
Newark (www.anleihencheck.de) - Dr. Jürgen Odenius, Economic Counsellor bei PGIM Fixed Income, kommentiert die Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) vom 26. Juli.
Die EZB hat am gestrigen Donnerstag entschieden, auf ihrem Kurs zu bleiben und die expansive Geldpolitik langsam abzuschwächen. Die Leitzinsen würden unverändert bleiben und die Zentralbank werde das Kaufprogramm bis Ende des Jahres wohl einstellen. Obwohl die EZB Risiken wie den Protektionismus und eine mögliche Volatilität der Finanzmärkte - derzeit eine Umschreibung für die Risiken einer wirtschaftspolitischen Neuausrichtung in Italien - genau beobachte, bewerte die europäische Notenbank die Gefahren für das zukünftige Wirtschaftswachstum weiterhin neutral.
Zur Reinvestitionspolitik der EZB merke Draghi an, dass dieser Punkt in der heutigen Sitzung nicht diskutiert worden sei. Allerdings hebe er den Kapitalschlüssel hervor, der "unser Anker für Reinvestitionen bleiben wird". Dies sei offensichtlich ein Versuch, neusten Marktspekulationen entgegenzuwirken, die auf eine mögliche Umschichtung des EZB-Portfolios zugunsten der Peripherie hindeuten würden.
Die jüngsten Anstiege der Salden im Zahlungsverkehrssystem Target2 würden, Mario Draghi zufolge, insbesondere auf den großvolumigen Anleihekäufen der Zentralbank beruhen.
Nach Ansicht der Experten von PGIM Fixed Income sind diese Einschätzungen weitgehend korrekt, allerdings sind die Experten besorgt über eine erneute Kapitalflucht in Italien, ausgelöst durch die Risiken einer wirtschaftspolitischen Neuausrichtung. Italiens Verbindlichkeiten gegenüber Target2 seien in den ersten sechs Monaten des Jahres um EUR 42 Milliarden angestiegen - exakt die doppelte Geschwindigkeit, in der die EZB italienische Staatsanleihen kaufe.
Zu Griechenland gebe Draghi an, dass eine Ausnahmeregelung nötig sei, um griechische Anleihen in das Kaufprogramm aufzunehmen und folglich zu reinvestieren, nachdem das derzeitige Rettungsprogramm im August auslaufe. Obwohl seine Aussagen vage waren, gehen die Experten von PGIM Fixed Income davon aus, dass der EZB-Präsident eine solche Ausnahmeregelung für unwahrscheinlich hält. (Ausgabe vom 26.07.2018) (27.07.2018/alc/a/a)
Die EZB hat am gestrigen Donnerstag entschieden, auf ihrem Kurs zu bleiben und die expansive Geldpolitik langsam abzuschwächen. Die Leitzinsen würden unverändert bleiben und die Zentralbank werde das Kaufprogramm bis Ende des Jahres wohl einstellen. Obwohl die EZB Risiken wie den Protektionismus und eine mögliche Volatilität der Finanzmärkte - derzeit eine Umschreibung für die Risiken einer wirtschaftspolitischen Neuausrichtung in Italien - genau beobachte, bewerte die europäische Notenbank die Gefahren für das zukünftige Wirtschaftswachstum weiterhin neutral.
Die jüngsten Anstiege der Salden im Zahlungsverkehrssystem Target2 würden, Mario Draghi zufolge, insbesondere auf den großvolumigen Anleihekäufen der Zentralbank beruhen.
Nach Ansicht der Experten von PGIM Fixed Income sind diese Einschätzungen weitgehend korrekt, allerdings sind die Experten besorgt über eine erneute Kapitalflucht in Italien, ausgelöst durch die Risiken einer wirtschaftspolitischen Neuausrichtung. Italiens Verbindlichkeiten gegenüber Target2 seien in den ersten sechs Monaten des Jahres um EUR 42 Milliarden angestiegen - exakt die doppelte Geschwindigkeit, in der die EZB italienische Staatsanleihen kaufe.
Zu Griechenland gebe Draghi an, dass eine Ausnahmeregelung nötig sei, um griechische Anleihen in das Kaufprogramm aufzunehmen und folglich zu reinvestieren, nachdem das derzeitige Rettungsprogramm im August auslaufe. Obwohl seine Aussagen vage waren, gehen die Experten von PGIM Fixed Income davon aus, dass der EZB-Präsident eine solche Ausnahmeregelung für unwahrscheinlich hält. (Ausgabe vom 26.07.2018) (27.07.2018/alc/a/a)