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Berentzen-Anleihe mit attraktivem Kupon von 6,50% zur Zeichnung empfohlen
08.10.12 09:00
fixed-income.org
Wolfratshausen (www.anleihencheck.de) - Die Experten von "fixed-income.org" - Die Plattform für Emittenten und Investoren am Anleihemarkt - empfehlen die Unternehmensanleihe (ISIN DE000A1RE1V3 / WKN A1RE1V) der Berentzen-Gruppe AG (ISIN DE0005201636 / WKN 520163) zu zeichnen.
Die Berentzen-Gruppe emittiere eine Unternehmensanleihe im Volumen von 50 Mio. Euro im Entry Standard für Anleihen. Bei einer Laufzeit von fünf Jahren biete die Gesellschaft einen Kupon von 6,50%. Neben Spirituosen, die rund zwei Drittel des Konzernumsatzes ausmachen würden, produziere Berentzen über die Tochtergesellschaft Vivaris Mineralwasser, Wellness-, Sport- und Energy-Getränke sowie Limonaden. Zudem sei die Berentzen-Gruppe der größte Pepsi (ISIN US7134481081 / WKN 851995)-Konzessionär in Deutschland.
Seit 2011 habe Berentzen eine ganze Reihe von neuen Trendprodukten wie z.B. John Medley's Whiskey, Turoa Rum, Berentzen Rhabarber-Erdbeere, Berentzen Mixxes (Fruchtlikör) und Bcidr (Cider) auf den Markt gebracht.
Die Mittel aus der Anleiheemission möchte die Gesellschaft vorwiegend für Akquisitionen nutzen. Wachstumspotenzial sehe Berentzen insbesondere in China und der Türkei, wo bereits eigene Tochtergesellschaften gegründet worden seien. Aber auch der indische Markt biete Potenzial. In China sei der Konsum von Spirituosen im vergangenen Jahr um über 15% gestiegen, in der Türkei habe sich der Anteil von importierten Spirituosen in den letzten zehn Jahren nahezu verdoppelt, und in Indien sei der Konsum von importierten Spirituosen im vergangenen Jahr um rund 27% gestiegen.
Die Berentzen-Gruppe produziere alkoholfreie und alkoholische Getränke, insbesondere Spirituosen. Die Gesellschaft blicke dabei auf eine über 250-jährige Unternehmensgeschichte zurück. Zu den Kunden der Berentzen-Gruppe gehöre insbesondere eine Vielzahl von Lebensmitteleinzelhandelsunternehmen im In- und Ausland. Das Unternehmen unterteile seine Geschäftsbereiche grundsätzlich in zwei Segmente: Spirituosen und Alkoholfreie Getränke.
Im Kernsegment Spirituosen, das rund zwei drittel des Umsatzes ausmache, produziere Berentzen neben den bekanntesten Kernmarken "Berentzen" und "Puschkin" auch eine Vielzahl anderer eigener Spirituosenmarken. Darüber hinaus würden mehrere hundert Handels- und Zweitmarken vertrieben. Die Berentzen-Gruppe produziere dabei alkoholische Getränke nach den Bedürfnissen der Kunden, die wiederum die Produkte unter ihrer eigenen Handelsmarke oder der Zweitmarke der Berentzen-Gruppe vertreiben würden.
Das Segment Alkoholfreie Getränke werde über die Tochtergesellschaft Vivaris Getränke GmbH & Co. KG betrieben. Die Gesellschaft produziere und vertreibe verschiedene Mineralwasser, Wellness-, Sport- und Energy-Getränke sowie Limonaden in Niedersachsen, Schleswig-Holstein, Bremen, Hamburg, Nordrhein-Westfalen, Brandenburg, Mecklenburg-Vorpommern, Berlin, Sachsen, Sachsen-Anhalt und Thüringen. Zudem produziere und vertreibe die Berentzen-Gruppe Getränke des Pepsi-Konzerns (Pepsi Cola, Pepsi light, Pepsi Max, Pepsi Twist, 7up, Mirinda, Schwip-Schwap etc.) auf der Grundlage einer Lizenzvereinbarung. Das Konzessionsgebiet umfasse im Wesentlichen die nördliche Hälfte Deutschlands sowie alle neuen Bundesländer und Berlin. Die Berentzen-Gruppe sei damit der größte Pepsi-Konzessionär in Deutschland.
Die Berentzen-Gruppe verfolge eine fokussierte Internationalisierungsstrategie in Ländern, die Wachstumspotenzial bieten würden. Die Gesellschaft strebe dabei eine führende Stellung bei Fruchtspirituosen und wachstumsstarken Trendspirituosen an. Im Mittelpunkt stünden dabei die Marken Berentzen und Puschkin sowie die Neuentwicklungen John Medley's Whiskey und Turoa Rum. Stark vertreten sei Berentzen bereits in den vier ausländischen Kernmärkten Niederlande, Russland, Tschechien und den USA.
Berentzen sei seit 2009 auf dem chinesischen Markt präsent und habe zu Beginn mit einem lokalen Vertriebspartner zusammengearbeitet. Im Sommer 2012 sei eine eigene Tochtergesellschaft, die Berentzen Spirit Sales (Shanghai) Co. Ltd., gegründet worden, die ihren Hauptsitz in Shanghai habe und aktuell 15 Mitarbeiter beschäftige. Im August 2012 sei zudem eine Vertriebskooperation mit einem der größten chinesischen Distributoren geschlossen worden. Zurzeit werde durch ein eigenes Sales Team eigene Distribution in den Regionen um Beijing, Shanghai und Guanzhou aufgebaut. In China würden in erster Linie John Medley's Whiskey, Berentzen Fruchtige und einige Zweitmarken vertrieben. Aktuell würden Verhandlungen über den Vertrieb von Puschkin Vodka laufen.
Des Weiteren habe die Berentzen-Gruppe ihre Geschäftstätigkeit in der Türkei forciert. Die Gesellschaft sei seit 2003 auf dem türkischen Markt tätig. In der Vergangenheit seien durch einen lokalen Distributionspartner überwiegend Zweitmarken für Hotels in Urlaubsregionen importiert worden. Ende 2011 sei die Tochtergesellschaft Berentzen Alkollü Ickiler Ticaret Limited Sirketi gegründet worden. Seit April 2012 sei die Tochtergesellschaft mit Sitz in Istanbul voll geschäftsfähig und verfüge aktuell über 15 Mitarbeiter. Zurzeit erfolge die Umsetzung verstärkter Marketingmaßnahmen. Zudem sei ein eigenes Sales Team dabei, das Vertriebsnetz der Berentzen-Gruppe auszubauen.
In der Türkei würden vorwiegend Medley's Whiskey, Puschkin Vodka und einige Zweitmarken für das Hotelgeschäft vertrieben. Neben China und der Türkei sehe Berentzen auch in Indien großes Potenzial.
Die Mittel aus der Anleiheemission sollten vorwiegend für Akquisitionen verwendet werden (20 bis 25 Mio. Euro) sowie zur Finanzierung des Working Capitals (ca. 10 bis 15 Mio. Euro). 8 bis 10 Mio. Euro sollten für die Entwicklung neuer Markenkonzepte verwendet werden.
Der Umsatz der Berentzen-Gruppe im ersten Halbjahr 2012 habe sich um 3,2% auf 70,8 Mio. Euro verringert. Das Betriebsergebnis sei im Berichtszeitraum von 4,3 Mio. Euro auf 1,8 Mio. Euro zurückgegangen. Ein wesentlicher Grund hierfür seien jedoch die substanziellen Investitionen in neue Auslandsmärkte. Dazu zähle die Eröffnung von Landesgesellschaften in China und Indien. Der Cashflow der Unternehmensgruppe habe in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres 5,1 Mio. Euro betragen (Vorjahr 5,6 Mio. Euro).
Erfreulich sei die Verbesserung des operativen Geschäfts in den Benelux-Staaten sowie im Duty Free-Bereich gewesen. Hinzu komme die positive Entwicklung bei der Marke Puschkin und Puschkin-Varianten, die im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 14% hätten zulegen können. Insgesamt seien im Berichtszeitraum 34,4 Mio. 0,7l Flaschen Spirituosen verkauft worden, was einer Steigerung von rund 5% entspreche.
Berentzen habe zum 30.06.2012 über liquide Mittel in Höhe von 23,0 Mio. Euro verfügt und weise nur sehr geringe Finanzverbindlichkeiten auf. Nach Abzug der Finanzverbindlichkeiten habe sich eine Net Cash Position von 13,6 Mio. Euro ergeben. Die Eigenkapitalquote habe zum 30.06. rund 44,5% betragen.
Berentzen verfüge über eine solide Eigenkapitalquote und sehr gute Kennzahlen zur Kapitaldienstfähigkeit. Da die Berentzen-Aktie im General Standard notiert sei, biete die Gesellschaft ein hohes Maß an Transparenz, ein Rating sei daher nicht erforderlich. Das Management habe die Zeichen der Zeit erkannt und eine Reihe neuer Trendgetränke auf den Markt gebracht. Angesichts eines stagnierenden, aber stabilen Spirituosenmarktes in Deutschland stelle die Forcierung der Auslandsexpansion den wesentlichen Umsatztreiber für die kommenden Jahre dar.
Die Zahlen von Berentzen seien erheblich besser als die der meisten Markenartikler, die bislang eine Mittelstandsanleihe emittiert hätten. Angesichts der hohen Bekanntheit und der soliden Zahlen erscheine der Kupon von 6,50% sehr attraktiv. Daher sei eine hohe Nachfrage und eine vorzeitige Beendigung der Zeichnungsfrist zu erwarten, möglicherweise auch schon am ersten Tag der Zeichnungsfrist.
Die Experten von "fixed-income.org" raten zur Zeichnung der Berentzen-Anleihe. (Ausgabe vom 07.10.2012) (08.10.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die Berentzen-Gruppe emittiere eine Unternehmensanleihe im Volumen von 50 Mio. Euro im Entry Standard für Anleihen. Bei einer Laufzeit von fünf Jahren biete die Gesellschaft einen Kupon von 6,50%. Neben Spirituosen, die rund zwei Drittel des Konzernumsatzes ausmachen würden, produziere Berentzen über die Tochtergesellschaft Vivaris Mineralwasser, Wellness-, Sport- und Energy-Getränke sowie Limonaden. Zudem sei die Berentzen-Gruppe der größte Pepsi (ISIN US7134481081 / WKN 851995)-Konzessionär in Deutschland.
Die Mittel aus der Anleiheemission möchte die Gesellschaft vorwiegend für Akquisitionen nutzen. Wachstumspotenzial sehe Berentzen insbesondere in China und der Türkei, wo bereits eigene Tochtergesellschaften gegründet worden seien. Aber auch der indische Markt biete Potenzial. In China sei der Konsum von Spirituosen im vergangenen Jahr um über 15% gestiegen, in der Türkei habe sich der Anteil von importierten Spirituosen in den letzten zehn Jahren nahezu verdoppelt, und in Indien sei der Konsum von importierten Spirituosen im vergangenen Jahr um rund 27% gestiegen.
Die Berentzen-Gruppe produziere alkoholfreie und alkoholische Getränke, insbesondere Spirituosen. Die Gesellschaft blicke dabei auf eine über 250-jährige Unternehmensgeschichte zurück. Zu den Kunden der Berentzen-Gruppe gehöre insbesondere eine Vielzahl von Lebensmitteleinzelhandelsunternehmen im In- und Ausland. Das Unternehmen unterteile seine Geschäftsbereiche grundsätzlich in zwei Segmente: Spirituosen und Alkoholfreie Getränke.
Im Kernsegment Spirituosen, das rund zwei drittel des Umsatzes ausmache, produziere Berentzen neben den bekanntesten Kernmarken "Berentzen" und "Puschkin" auch eine Vielzahl anderer eigener Spirituosenmarken. Darüber hinaus würden mehrere hundert Handels- und Zweitmarken vertrieben. Die Berentzen-Gruppe produziere dabei alkoholische Getränke nach den Bedürfnissen der Kunden, die wiederum die Produkte unter ihrer eigenen Handelsmarke oder der Zweitmarke der Berentzen-Gruppe vertreiben würden.
Das Segment Alkoholfreie Getränke werde über die Tochtergesellschaft Vivaris Getränke GmbH & Co. KG betrieben. Die Gesellschaft produziere und vertreibe verschiedene Mineralwasser, Wellness-, Sport- und Energy-Getränke sowie Limonaden in Niedersachsen, Schleswig-Holstein, Bremen, Hamburg, Nordrhein-Westfalen, Brandenburg, Mecklenburg-Vorpommern, Berlin, Sachsen, Sachsen-Anhalt und Thüringen. Zudem produziere und vertreibe die Berentzen-Gruppe Getränke des Pepsi-Konzerns (Pepsi Cola, Pepsi light, Pepsi Max, Pepsi Twist, 7up, Mirinda, Schwip-Schwap etc.) auf der Grundlage einer Lizenzvereinbarung. Das Konzessionsgebiet umfasse im Wesentlichen die nördliche Hälfte Deutschlands sowie alle neuen Bundesländer und Berlin. Die Berentzen-Gruppe sei damit der größte Pepsi-Konzessionär in Deutschland.
Die Berentzen-Gruppe verfolge eine fokussierte Internationalisierungsstrategie in Ländern, die Wachstumspotenzial bieten würden. Die Gesellschaft strebe dabei eine führende Stellung bei Fruchtspirituosen und wachstumsstarken Trendspirituosen an. Im Mittelpunkt stünden dabei die Marken Berentzen und Puschkin sowie die Neuentwicklungen John Medley's Whiskey und Turoa Rum. Stark vertreten sei Berentzen bereits in den vier ausländischen Kernmärkten Niederlande, Russland, Tschechien und den USA.
Berentzen sei seit 2009 auf dem chinesischen Markt präsent und habe zu Beginn mit einem lokalen Vertriebspartner zusammengearbeitet. Im Sommer 2012 sei eine eigene Tochtergesellschaft, die Berentzen Spirit Sales (Shanghai) Co. Ltd., gegründet worden, die ihren Hauptsitz in Shanghai habe und aktuell 15 Mitarbeiter beschäftige. Im August 2012 sei zudem eine Vertriebskooperation mit einem der größten chinesischen Distributoren geschlossen worden. Zurzeit werde durch ein eigenes Sales Team eigene Distribution in den Regionen um Beijing, Shanghai und Guanzhou aufgebaut. In China würden in erster Linie John Medley's Whiskey, Berentzen Fruchtige und einige Zweitmarken vertrieben. Aktuell würden Verhandlungen über den Vertrieb von Puschkin Vodka laufen.
In der Türkei würden vorwiegend Medley's Whiskey, Puschkin Vodka und einige Zweitmarken für das Hotelgeschäft vertrieben. Neben China und der Türkei sehe Berentzen auch in Indien großes Potenzial.
Die Mittel aus der Anleiheemission sollten vorwiegend für Akquisitionen verwendet werden (20 bis 25 Mio. Euro) sowie zur Finanzierung des Working Capitals (ca. 10 bis 15 Mio. Euro). 8 bis 10 Mio. Euro sollten für die Entwicklung neuer Markenkonzepte verwendet werden.
Der Umsatz der Berentzen-Gruppe im ersten Halbjahr 2012 habe sich um 3,2% auf 70,8 Mio. Euro verringert. Das Betriebsergebnis sei im Berichtszeitraum von 4,3 Mio. Euro auf 1,8 Mio. Euro zurückgegangen. Ein wesentlicher Grund hierfür seien jedoch die substanziellen Investitionen in neue Auslandsmärkte. Dazu zähle die Eröffnung von Landesgesellschaften in China und Indien. Der Cashflow der Unternehmensgruppe habe in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres 5,1 Mio. Euro betragen (Vorjahr 5,6 Mio. Euro).
Erfreulich sei die Verbesserung des operativen Geschäfts in den Benelux-Staaten sowie im Duty Free-Bereich gewesen. Hinzu komme die positive Entwicklung bei der Marke Puschkin und Puschkin-Varianten, die im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 14% hätten zulegen können. Insgesamt seien im Berichtszeitraum 34,4 Mio. 0,7l Flaschen Spirituosen verkauft worden, was einer Steigerung von rund 5% entspreche.
Berentzen habe zum 30.06.2012 über liquide Mittel in Höhe von 23,0 Mio. Euro verfügt und weise nur sehr geringe Finanzverbindlichkeiten auf. Nach Abzug der Finanzverbindlichkeiten habe sich eine Net Cash Position von 13,6 Mio. Euro ergeben. Die Eigenkapitalquote habe zum 30.06. rund 44,5% betragen.
Berentzen verfüge über eine solide Eigenkapitalquote und sehr gute Kennzahlen zur Kapitaldienstfähigkeit. Da die Berentzen-Aktie im General Standard notiert sei, biete die Gesellschaft ein hohes Maß an Transparenz, ein Rating sei daher nicht erforderlich. Das Management habe die Zeichen der Zeit erkannt und eine Reihe neuer Trendgetränke auf den Markt gebracht. Angesichts eines stagnierenden, aber stabilen Spirituosenmarktes in Deutschland stelle die Forcierung der Auslandsexpansion den wesentlichen Umsatztreiber für die kommenden Jahre dar.
Die Zahlen von Berentzen seien erheblich besser als die der meisten Markenartikler, die bislang eine Mittelstandsanleihe emittiert hätten. Angesichts der hohen Bekanntheit und der soliden Zahlen erscheine der Kupon von 6,50% sehr attraktiv. Daher sei eine hohe Nachfrage und eine vorzeitige Beendigung der Zeichnungsfrist zu erwarten, möglicherweise auch schon am ersten Tag der Zeichnungsfrist.
Die Experten von "fixed-income.org" raten zur Zeichnung der Berentzen-Anleihe. (Ausgabe vom 07.10.2012) (08.10.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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