Wien (www.anleihencheck.de) - Die Analysten der Raiffeisen Bank International AG (RBI) raten die 5,50% Perpetual Anleihe (ISIN XS1555774014 / WKN A19CTJ) der PORR AG (PORR) (ISIN AT0000609607 / WKN 850185) auf Total Return Basis und Sicht von sechs Monaten zu kaufen.

PORR zähle zu den führenden Bauunternehmen in ihren Heimmärkten Österreich, Deutschland, Schweiz, Polen und Tschechien. Während die PORR in diesen Ländern ihr gesamtes Leistungsportfolio anbiete, konzentriere sie sich in den Projektmärkten auf Dienstleistungen im Tunnel-, Bahn-, und Tiefbau. Aktuell sei die PORR im Projektgeschäft in Katar, Dubai, Norwegen, Großbritannien und einigen Märkten der CEE/SEE-Region tätig. Fortlaufend würden auch neue Zielmärkte wie beispielsweise derzeit Schweden und Dänemark evaluiert.

2017 habe die Anzahl der Mitarbeiter um 15,6% vor allem aufgrund von Akquisitionen zugenommen. Durchschnittlich habe die PORR 2017 17.719 Mitarbeiter beschäftigt. Zum Jahresultimo 2017 halte mit 53,7% den größten Teil an ausstehenden Aktien das Syndikat bestehend aus der Strauss Gruppe und IGO-Ortner-Gruppe. Die übrigen 46,3% im Streubesitz befindlichen Aktien seien international verbreitet. Regional betrachtet verteile sich dieser Anteil schwerpunktmäßig auf Österreich (29,0%), UK (17,7%), Deutschland (9,5%) und die USA (11,0%).

Das derzeit vorherrschende stabile wirtschaftliche Umfeld und eine aktuell florierende Bauwirtschaft würden sich auch im Auftragsbestand der PORR widerspiegeln. Dieser habe zuletzt mit EUR 6.367 Mio. ein erneutes Rekordhoch erreicht, womit der Auftragspolster deutlich über der Jahresproduktion liege. Dieser werde unter anderem durch die Akquisition im letzten Jahr gestützt. Wenngleich 2017 das EBIT (EUR 90,2 Mio.; -9,8%). etwas unter der Vorjahresperiode zurückgeblieben sei, sei es der PORR dennoch gelungen dieses seit 2012 signifikant zu steigern. Die EBIT-Marge habe sich in diesem Zeitraum zwischen 2,1% (2017) und 3,1% (2013) bewegt. Der Eigenkapitalanteil habe zuletzt gestützt durch die Emission einer Hybridanleihe, die laut IFRS im Eigenkapital bilanziert werde, angehoben werden können. Laut Unternehmensführung sei mit dem GJ 2017 der Expansionskurs abgeschlossen und 2018 sollte im Zeichen der Konsolidierung und der operationellen Exzellenz stehen.

Dies lasse sich durch höhere Investitionen sowie die 2017 getätigten Beteiligungsakquisitionen erklären. Der operative Cashflow sei um EUR 72,0 Mio. geringer als in der Vorjahresperiode ausgefallen und habe EUR -15,9 Mio. betragen, da der Aufbau der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zum Bilanzstichtag nur teilweise durch die Ausweitung der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen habe kompensiert werden können. Mit dem Jahresergebnis 2017 weise das Unternehmen erstmals wieder eine Nettofinanzschuld (EUR 147,4 Mio.) auf (2014 bis 2016 Nettoliquidität). Diese Entwicklung basiere sowohl auf einer Zunahme der Bruttofinanzschuld als auch einer Abnahme der liquiden Mittel.

Die Analysten der RBI empfehlen die 5,50% Perpetual Anleihe der PORR AG auf Total Return Basis und Sicht von sechs Monaten zum Kauf. (Ausgabe vom 17.05.2018) (11.06.2018/alc/a/a)
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