Bund-Renditen mit Aufwärts-Ruck
Oberursel (www.anleihencheck.de) - Auf den ersten Blick scheint alles in bester Ordnung zu sein, so die Experten der Alte Leipziger Trust.
Die Konjunktur laufe. Das ifo-Geschäftsklima könnte sich nicht besser entwickeln. Wenn man jedoch die beiden Komponenten des für die wirtschaftliche Geschäftslage viel beachteten Frühindikators für die ökonomische Stimmung in Deutschland betrachte, falle auf, dass die Unternehmen die Entwicklung zwar zuletzt noch einmal positiver beurteilt hätten. Die Erwartungen für die kommenden sechs Monate seien jedoch bereits das zweite Mal in Folge leicht rückläufig. Daraus könnte man den Schluss ziehen, dass die konjunkturelle Stimmung ihren Gipfel ausgebildet habe.
Auf der anderen Seite bereite die jüngste Entwicklung der Renditen Kopfzerbrechen. Diese seien in den vergangenen Wochen spürbar geklettert. Die Rendite 10-jähriger Anleihen der Bundesrepublik Deutschland (Bunds) sei zuletzt auf 0,738% geklettert und stehe damit so hoch wie seit zwei Jahren nicht mehr. Die zu beobachtende Dynamik verdeutliche der Vergleich mit dem Stand von Anfang Dezember. Seinerzeit habe die Rendite für 10-jährige Bunds noch unter 0,3% gelegen. Nach einer langen Phase negativer Renditen falle sie für 5-jährige Bundesanleihen erstmals seit 2015 jetzt wieder positiv aus.
In Europa seien es vor allem veränderte Erwartungen bezüglich der EZB-Geldpolitik gewesen, die für die fallenden Kurse am Anleihemarkt verantwortlich gewesen seien. Möglicherweise würden am deutschen Rentenmarkt auch die jüngsten Ideen bezüglich einer europäischen "Super-Anleihe", der sogenannten Sovereign Bond-Backed Securities (SBBS) verunsichern. Bremsend würden sich hier allerdings die noch moderate Teuerung sowie der sprunghaft gestiegene Euro/Dollar-Kurs auswirken. Der Kurs der europäischen Einheitswährung sei auf zeitweise 1,2538 US-Dollar gestiegen. Der gegenüber dem Dollar starke Euro verteuere die Produkte für europäische Exportuntemehmen und verschlechtere damit deren Wettbewerbsposition, was wiederum die Attraktivität europäischer Aktien verringere. (Ausgabe Februar 2018) (06.02.2018/alc/a/a)
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