SINGULUS-Anleihe: mit 17,39% optisch hohe Rendite, Risiken nehmen aber zu
Westerburg (www.anleihencheck.de) - Der Analyst von Anleihencheck Research, Sven Krupp, hält die Anleihe (ISIN DE000A1MASJ4 / WKN A1MASJ) des Maschinenbauers und Technologiekonzerns SINGULUS (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) weiterhin für ein aussichtsreiches Investment für das non-rated Corporate Bonds-Segment.
Um die künftige Wachstumsstrategie umzusetzen, habe SINGULUS im Frühjahr dieses Jahres eine Anleihe mit einem Emissionsvolumen von 60 Mio. Euro begeben. Die Anleihe sei mit einem jährlichen attraktiven Kupon von 7,75% ausgestattet, laufe bis zum 22.03.2017 und verfüge über eine anlegerfreundliche Stückelung von 1.000 Euro. Bei einem aktuellen Kurs von 71,50% biete die Anleihe eine jährliche Rendite von 17,39%.
SINGULUS TECHNOLOGIES gelte als Weltmarktführer für die Herstellung von Maschinen und Anlagen für optische Speichermedien wie zum Beispiel Blu-rays. Mit dem Kauf von STANGL Mitte 2007 habe SINGULUS TECHNOLOGIES zudem erfolgreich den Wachstumsmarkt Solar betreten. Derzeit baue die Firma die Aktivitäten in den Segmenten Solar und Optical Disc weiter aus. Ziel sei es, sich in der Silizium- und Dünnschicht-Solartechnik an führender Stelle als Maschinenlieferant sowie als Entwicklungspartner für neue Zellkonzepte zu positionieren und die Technologieführerschaft im Optical Disc Bereich auszuweiten.
Die endgültigen Zahlen für das erste Halbjahr 2012 seien enttäuschend ausgefallen. So sei ein Umsatz von 43,6 Mio. Euro erwirtschaftet worden, nach 64,6 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Der Auftragseingang habe sich auf 87,0 Mio. Euro belaufen, während in H1'2011 ein Wert von 115 Mio. Euro erreicht worden sei. Dabei habe insbesondere der Auftragseingang des zweiten Quartals aufgrund von Verzögerungen bei der Auftragserteilung für Blu-ray Fertigungsanlagen unter dem des Vergleichszeitraums 2011 gelegen. Das EBIT sei mit -12,4 Mio. Euro ausgewiesen worden, nach -0,2 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Im EBIT des ersten Halbjahres 2012 seien außerordentliche Aufwendungen in Höhe von 2,6 Mio. Euro enthalten. Das um Einmaleffekte bereinigte EBIT habe bei -9,8 Mio. Euro gelegen, nach -2,6 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Unter dem Strich habe der Verlust -12,3 Mio. Euro betragen, nach -2,7 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.
Nach Angaben des Konzerns seien die Finanzkennzahlen im ersten Halbjahr stark von der unterschiedlichen Entwicklung der verschiedenen Segmente beeinflusst worden. Momentan würden sich die anhaltenden Verzögerungen beim Auftragseingang des Segments Optical Disc für die Produktionsanlagen des Typs BLULINE II auf die Kennzahlen auswirken. Das Solar Segment liege im Rahmen der Erwartungen. Sehr positiv habe sich das Segment Halbleiter entwickelt. Bisher seien 2012 hier bereits sechs Anlagen mit einem Bestellwert von über 20 Mio. Euro verkauft worden.
Zwar habe die Geschäftsführung von SINGULUS den Ausblick für 2012 bestätigt und peile weiterhin ein positives EBIT an. Dieses Ziel ist aber nach Ansicht der Analysten von Anleihencheck Research vor dem Hintergrund der wirtschaftlich herausfordernden Rahmenbedingungen zunehmend anspruchsvoller geworden.
Die publizierten Halbjahreszahlen sind nach Meinung der Analysten von Anleihencheck Research schwach ausgefallen. Während sich die Bereiche Halbleiter und Solar gut entwickelt hätten, hätten in der Optical Disc-Sparte Verzögerungen bei den Auftragseingängen für eine enttäuschende Entwicklung gesorgt. So habe der Auftragsbestand nach 67 Mio. Euro in Q1'2012 lediglich auf rund 70 Mio. Euro zugelegt. Ob die erwartete Auftragsbelebung nun in der zweiten Jahreshälfte eintrete, müsse zunehmend bezweifelt werden. Daher halten die Analysten von Anleihencheck Research die Ergebnis-Guidance für SINGULUS eher für ambitioniert. Es erscheine ihnen eher ein kleiner Verlust wahrscheinlicher.
Grundsätzlich halten die Analysten von Anleihencheck Research SINGULUS im Bereich der optischen Speichermedien für sehr gut aufgestellt. Für zusätzliche Fantasie sorge der Markt für MRAM-Speicher. Sollten sich diese endlich als Standard durchsetzen, verfüge SINGULUS hier über einen deutlichen Entwicklungsvorsprung, denn international gebe es nach wie vor nur einen Mittbewerber. Und auch die neuen Prozessanlagen zur Vakuumbeschichtung von CIGS/CIS-Dünnschicht-Solarzellen würden über Wachstumspotenzial verfügen.
Erst wenn sich das wirtschaftliche Umfeld wieder bessere und die Aufträge, vor allem im Bereich Optical Disc, wieder spürbar anzögen, sähen die Analysten für die SINGULUS-Aktie deutliches Aufwärtspotenzial. Auch die Anleihe sei im Zuge der sich eintrübenden Geschäftsentwicklung weiter gefallen. Mit 71,50% notiere sie im Bereich des Jahrestiefs, welches bei 71% liege.
Für ein Technologieunternehmen aus dem Small-Cap-Bereich stehe SINGULUS mit einem Eigenkapital von 126,7 Mio. Euro per 30.06.2012 noch relativ gut da. Jedoch sei das Eigenkapital per 31.12.2011 um 11,2 Mio. Euro gesunken und der Cashflow sei mit -8,0 Mio. Euro per 30.06.2012 negativ.
Die o.a. Anleihe von SINGULUS wird nach Meinung der Analysten von Anleihencheck Research zunehmend spekulativer. Dies komme auch durch den aktuellen Kurs von 71,50% und einer entsprechend optisch hohen, jährlichen Rendite von 17,39% zum Ausdruck. (Analyse vom 01.10.2012) (01.10.2012/alc/a/a)
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