Westerburg (www.anleihencheck.de) - Der Analyst von Anleihencheck Research, Sven Krupp, hält die Anleihe (ISIN XS0418268198 / WKN A0AD9Q) von Henkel (ISIN DE0006048432 / WKN 604843) für ein sicheres, aber unter Renditeaspekten, für ein uninteressantes Investment für den europäischen Corporate Bonds-Sektor.

Die Anleihe sei mit einem Kupon von 4,625% ausgestattet, laufe noch bis zum 19.03.2014 und weise eine anlegerfreundliche Stückelung von 1.000 EUR auf. Bei einem aktuellen Kurs von 105,88% biete die Anleihe eine jährliche Rendite von lediglich 0,60%. Das Rating für den Emittenten durch die Agentur Moody's laute "A2". Damit liege die Einstufung im mittleren Investment-Grade-Bereich.

Henkel zähle zu den international führenden Herstellern von chemiebasierten Markenprodukten. Dabei sei die Geschäftstätigkeit in die drei Bereiche Wasch-/ Reinigungsmittel, Kosmetik/Körperpflege und Adhesives Technologies unterteilt.

Der Konsumgüterkonzern habe auch im zweiten Quartal 2012 bei Umsatz und Ergebnis einen kräftigen Anstieg erzielen können. So sei der Umsatz um 6,4% auf 4,21 Mrd. Euro gesteigert worden und organisch habe das Wachstum 4,0% betragen. Das um einmalige Erträge, einmalige Aufwendungen sowie Restrukturierungsaufwendungen bereinigte betriebliche Ergebnis habe sich um 18,6% auf 609 Mio. Euro verbessert und das berichtete betriebliche Ergebnis (EBIT) sei um 8,5% auf 583 Mio. Euro gestiegen. Damit sei die bereinigte Umsatzrendite (EBIT-Marge) von 13,0% auf 14,5% geklettert, die berichtete Umsatzrendite habe bei 13,9% gelegen, nach 13,6% im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Ferner habe sich der Quartalsüberschuss um 9,9% von 375 Mio. auf 412 Mio. Euro erhöht. Nach Abzug nicht beherrschender Anteile habe der Quartalsüberschuss bei 401 Mio. Euro gelegen, nach 366 Mio. Euro im Vorjahresquartal. Der bereinigte Quartalsüberschuss nach Abzug nicht beherrschender Anteile sei auf 420 Mio. Euro gestiegen, gegenüber 343 Mio. Euro im Vorjahresquartal. Das Ergebnis je Vorzugsaktie habe sich von 0,85 auf 0,92 Euro verbessert, bereinigt habe es bei 0,97 Euro gelegen, gegenüber 0,79 Euro im Vorjahresquartal.

Den Ausblick für 2012 habe die Henkel-Geschäftsführung zum Teil angehoben. Die Konzernleitung rechne weiterhin mit einem organischen Umsatzanstieg zwischen 3% und 5% und die bereinigte Umsatzrendite solle 14% betragen. Für den bereinigten Gewinn je Aktie werde nun ein Anstieg um rund 15% erwartet, nach zuvor mindestens 10%.

Henkel hat nach Ansicht der Analysten von Anleihencheck Research auch mit seinen Q2'2012-Zahlen überzeugt und konnte deren Erwartungen übertreffen. Positiv sei hervorzuheben, dass alle Unternehmensbereiche zu der Umsatz- und Ergebnisverbesserung beigetragen hätten und die gute Entwicklung in den Wachstumsmärkten angehalten habe. Der Konzern habe daher in den relevanten Märkten seine Marktposition weiter ausbauen können.

Die Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2012 erscheint den Analysten von Anleihencheck Research vor dem Hintergrund der bisher sehr starken Geschäftsentwicklung plausibel. Von der Euro-Schuldenkrise scheine Henkel kaum tangiert zu werden und Bruno Piacenza, Chef der Wasch- und Reinigungsmittel-Sparte, sehe sogar noch weiteren Spielraum nach oben.

Grundsätzlich sei Henkel weiterhin sehr gut am Markt positioniert und es sei mit einer stabilen Geschäftsentwicklung zu rechnen. Auch als Schuldner sei das Unternehmen attraktiv. So liege die Eigenkapitalquote per 30.06.2012 bei komfortablen 48,8% und die Nettoverschuldung habe lediglich bei rund 1,26 Mrd. Euro gelegen. Dies kommt auch durch die langfristigen Kreditratings von Moody's ("A2") und S&P ("A") bei einem stabilen Ausblick zum Ausdruck.

Zwar ist die o.a. Unternehmensanleihe von Henkel kein Renditewunder, doch eine vergleichbare Bundesanleihe (ISIN DE0001137370 / WKN 113737) bietet lediglich eine Rendite von 0,009%, so die Analysten von Anleihencheck Research. (Analyse vom 21.09.2012)


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(21.09.2012/alc/a/a)

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