Brüssel (www.anleihencheck.de) - Dass der Straffungszyklus zu Ende geht, ist ein gutes Zeichen, so Fondsmanagerin Anahi Machado und Fondsmanager Marc Leemans, beide aus dem Bereich Fixed Income bei DPAM (Degroof Petercam Asset Management), sie kommentieren die Chancen und Risiken von Unternehmensanleihen und High Yield.

Die Ungewissheit über den Ziel-Zinssatz der Notenbanken sei damit aus der Welt. Die Zentralbanken würden damit außerdem signalisieren, dass ihnen die Finanzstabilität ebenso wichtig sei wie die Inflationsbekämpfung.

Anleihen hätten zwar schon zwei Monate mit beeindruckender Entwicklung hinter sich; die Gesamtrenditen von Unternehmensanleihen seien jedoch nach wie vor attraktiv.

Für aussichtsreich würden die Experten derzeit Banken halten, die mit starken Fundamentaldaten und Renditevorteilen überzeugen würden. Der Telekommunikationssektor tue sich mit soliden Erträgen und reduzierten Investitionsausgaben hervor, insbesondere in den Märkten außerhalb Belgiens und Deutschlands. Den Immobiliensektor würden die Experten wegen stabilerer Bewertungen und niedrigerer Refinanzierungskosten im Vorteil sehen, hier jedoch selektiv vorgehen.

Zurückhaltung würden die Experten angesichts der unsicheren Aussichten und der schwächeren Verbraucherstimmung im Bereich Automobile und Ersatzteile sowie im Einzelhandel üben. Im Einklang mit ihrer ESG-Strategie würden sie weiterhin den Öl- und Gassektor meiden.

In diesem Jahr dürften etwa 80% der Weltbevölkerung ihre Stimme abgeben. Zur Unsicherheit, die damit einhergehe, kämen Episoden der Volatilität im Zusammenhang mit den Wahlergebnissen. Geopolitische Entwicklungen, darunter in der Ukraine und am Roten Meer, dürften weiterhin zu Marktschwankungen führen. Die Experten würden jedoch nicht davon ausgehen, dass diese Ereignisse ein Ausmaß erreichen würden, das die Finanzmärkte völlig aus dem Gleichgewicht bringe und zu allgemeiner Risikoaversion und Spread-Ausweitung führe. Die Refinanzierungswelle im High-Yield-Segment entspreche bei einer Duration von fast 3 der Normalität und sei nur für die Unternehmen ein Grund zur Beunruhigung, die ein Cashflow-Problem hätten.

Insgesamt würden die Experten bei den Hochzinsanleihen mit den Ratingagenturen übereinstimmen. Moody's prognostiziere eine Ausfallquote von 2,5% bis Ende 2024. Die gefährdeten Unternehmen seien klar erkennbar. Da die meisten Bilanzen in den letzten drei Jahren im Zuge von Corona und Energiekrise umsichtig verwaltet worden seien, würden die meisten Unternehmen über die notwendige Flexibilität verfügen, um einer möglichen Konjunkturabschwächung zu begegnen. (06.03.2024/alc/a/a)

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