GECCI Investment-Anleihe "überdurchschnittlich attraktiv" - Anleiheanalyse
Augsburg (www.anleihencheck.de) - Cosmin Filker und Matthias Greiffenberger, Analysten der GBC AG, nehmen die Unternehmensanleihe (ISIN DE000A3E46C5 / WKN A3E46C) der GECCI Investment KG unter die Lupe.
Die GECCI Gruppe realisiere Wohnimmobilien (massive Ein- und Mehrfamilienhäuser) in Deutschland und generiere durch die langfristige Vermietung gut planbare Einnahmen. Das Alleinstellungsmerkmal: Kunden würden die Eigenheime im Wege der von GECCI entwickelten Mietübereignung erwerben. Dafür werde bis zur Eigentumsübergabe ein Mietvertrag mit einer Laufzeit von 23 bis 32 Jahren vereinbart. Die Mietübereignung solle als Alternative zur klassischen Bankfinanzierung mit Grundschuld oder dem Mietkauf etabliert werden und biete einige Unterschiede. Beispielsweise seien weder Eigenkapital noch eine Restzahlung notwendig. Zudem sei die Kaltmiete über die gesamte Laufzeit fest. Somit könne GECCI eine breite Kundengruppe adressieren und plane für die kommenden Jahre den Aufbau eines umfangreichen Wohnimmobilienportfolios.
Die GECCI Investment KG befinde sich derzeit in der Emissionsphase einer Unternehmensanleihe. Das Unternehmen diene als Finanzierungsvehikel für die GECCI Gruppe, bestehend aus der GECCI Investment KG, der GECCI GbR, der GECCI Immobilien KG und der GECCI ALLIANCE KG. Die GECCI Gruppe plane Ein- und Mehrfamilienhäuser zu bauen und diese mit einem innovativen Finanzierungskonzept anzubieten. Zur Finanzierung und Umsetzung des von der Gesellschaft selbst entwickelten Konzeptes werde derzeit eine Inhaberschuldverschreibung mit einem geplanten Volumen von bis zu 8 Mio. Euro und einem Kupon von 5,75% emittiert. Das an der Börse Frankfurt gelistete Wertpapier habe eine Laufzeit von fünf Jahren (01.08.2020 bis 31.07.2025) und eine Stückelung von 1.000 Euro. Mit den eingeworbenen Mitteln solle der Eigenkapitalanteil beim Bau von Immobilien abgedeckt werden, welche dann über die Mietübereignung an Kunden verkauft werden sollten.
Das Finanzierungskonzept der GECCI Investment KG nenne sich Mietübereignung und sei ein Neologismus der Gesellschaft. Hierbei miete ein Kunde ein Haus oder eine Wohnung über einen vorher festgelegten Zeitraum von 23 bis 32 Jahren. Anschließend gehe die Immobilie in sein Eigentum über. Die monatliche Belastung für den Kunden sei mit den ortsüblichen Mieten vergleichbar. Dabei werde von dem Kunden weder Eigenkapital am Anfang der Laufzeit noch eine Abschlussrate am Ende verlangt. Zudem sei die Kaltmiete über die gesamte Laufzeit fest. Hierdurch sollte eine breite Kundenschicht angesprochen werden, welche entweder über kein ausreichendes Eigenkapital verfüge oder das lange Risiko einer Immobilienfinanzierung scheue. Aus unserer Sicht ist das Konzept insbesondere für mittlere Einkommensschichten, die über noch keine größeren Ersparnisse verfügen, attraktiv, so die Analysten der GBC AG.
Zur Analyse der Attraktivität der Anleihe hätten die Analysten der GBC AG zwei Szenarien ausgearbeitet. Im ersten Szenario würden sie die Vollplatzierung der aktuell in der Emission stehenden Anleihe unterstellen. Im zweiten Szenario, was das Management für sehr realistisch halte, würden sie für die kommenden fünf Jahre jedes Jahr eine neue Anleiheemission unterstellen. Hierdurch könnte ein deutlich schnelleres Wachstum erzielt, ein höherer Mietcashflow erzeugt und weitere Leverage-Effekte gehoben werden.
In beiden Szenarien hätten die Analysten der GBC AG dabei einen jeweils positiven Zinsdienst ermitteln können. Über die gesamte Laufzeit der aktuellen Unternehmensanleihe wäre die GECCI, gemäß den Schätzungen der Analysten der GBC AG, in der Lage, die Finanzaufwendungen zu entrichten. Durch die hohe Planbarkeit der Mieteinnahmen sollten zuverlässige Cashflows erzeugt werden, welche nach Erachten der Analysten der GBC AG eine zuverlässige Zinstilgung gewährleisten sollten. Darüber hinaus würde die Gesellschaft einen Verschuldungsgrad aufweisen, der als marktkonform einzustufen sei.
Ausgehend vom innovativen und vielversprechenden Geschäftsmodell und den aus unseren Prognosen abgeleiteten Bonitätskennzahlen, die im Wesentlichen über dem Marktdurchschnitt liegen, in Verbindung mit den marktkonformen Anleihekonditionen, stufen wir die GECCI-Anleihe als "überdurchschnittlich attraktiv" ein und vergeben daher 4 von 5 Falken, so Cosmin Filker und Matthias Greiffenberger, Analysten der GBC AG.
Die Unternehmensanleihe der GECCI Investment KG sei mit einem Kupon von bis zu 5,75% ausgestattet und habe eine Laufzeit von fünf Jahren. Die Zinszahlung erfolge jährlich jeweils am 02.08. (23.11.2020/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
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