Boston (www.anleihencheck.de) - In diesem Jahr hat eine Reihe geopolitischer Schocks die Stimmung der Unternehmen in einer bereits fortgeschrittenen Expansion gebremst, so die Experten von State Street Global Advisors in ihrem aktuellen "SPDR Strategie Espresso".

Durch eine fast flächendeckende Einführung einer einfacheren Geld- und Finanzpolitik hätten diese jedoch gemildert werden können. Auf der Handelsebene zwischen den USA und China hätten sich die Spannungen in den letzten Monaten verstärkt, während in der Politik die Turbulenzen in den USA und Großbritannien weiterhin bestehen bleiben würden. Ein Stillstand des globalen Wachstums aufgrund der niedrigeren Magen im vergangenen Jahr habe die Abwärtsrisiken verstärkt. Ruhig bleiben und bereit sein, mit kurzer Vorlaufzeit zu handeln, könnte eine Lösung für unsichere Zeiten bieten.

Vor diesem Hintergrund würden Anleger mit liquiden Instrumenten flexibel bleiben. Während Euro Short Bonds und Wechsel sehr negativ seien, erfreue sich der US-Markt höherer Renditen. Außerhalb der Schwierigkeiten am Repomarkt scheinen die ein- bis dreimonatigen T-Bills (kurzfristige amerikanische Staatsanleihen) eine praktikable Möglichkeit für USD-Portfolios und Investoren, die den Dollar mittelfristig auf dem aktuellen Niveau verankert sehen, zu sein, so die Experten von State Street Global Advisors. Für Anleger, die eine etwas längere Laufzeit anstreben würden, biete der ein- bis dreijährige US-Treasury-Teil der Kurve ebenfalls eine relativ attraktive Rendite.

Die Markterwartungen für 2019 hätten sich von einer Straffung der FED zu einer Entspannung und möglicherweise zu einer deutlichen Lockerung verschoben. Letzte Woche habe die OECD ihre Prognose für das globale Wachstum von 3,2% auf 2,9% im Jahr 2019 und von 3,4% auf 3,0% für das Jahr 2020 gesenkt.

Die sich verschlechternde Situation habe dazu geführt, dass die Anleiherenditen in allen G6-Ländern drastisch gesunken seien und möglicherweise auf diesen Niveaus verankert bleiben würden. Weitere Anpassungen seien allerdings in Sicht, da laut OECD "die Wirksamkeit der Geldpolitik durch eine stärkere Unterstützung der Finanz- und Strukturpolitik verbessert werden könnte".

In diesem Umfeld und trotz zweier "falkenhafter" Kürzungen der FED erwarte der Markt weitere Schritte: Die FED könnte gezwungen sein die Konjunkturdaten weiter zu schwächen.

In einem ungünstigen Szenario könnten US-Treasuries potenziell einen sicheren Hafen bieten. Anleihen mit 7- bis 10-jährigen Laufzeiten, einer Duration von 6,9 und einer Rendite bis zur Fälligkeit von 1,8% seien ein interessanter Rendite-Laufzeit-Kompromiss für die Performance. Auch von institutionellen Anlegern sei im dritten Quartal Nachfrage zu sehen gewesen. (22.10.2019/alc/a/a)

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