Investmentidee: Vontobel-Aktienanleihe auf Richemont - Forderungen des aktivistischen Investors - Anleihenanalyse


06.09.22 09:15
Bank Vontobel Europe AG

München (www.anleihencheck.de) - Für Vontobel ist die Aktie von Richemont (ISIN CH0210483332 / WKN A1W5CV) eine Investmentidee und die Bank Vontobel Europe AG liefert Vorschläge, wie Anleger mit Aktienanleihen von dieser Einschätzung profitieren können.

Richemont sei gut in das Geschäftsjahr 2022/2023 gestartet. Hauptsächlich zum Quartalswachstum beigetragen habe das Schmuck-Geschäft. Die namhaften Marken im Schmuck-Portfolio des Konzerns Cartier und Van Cleef & Arpels hätten zusammen mit der Uhrensparte eifrig zum Konzernumsatz beitragen können. Dieser sei auf EUR 5,26 Milliarden geklettert, was einem Anstieg von 20 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspreche. Zuletzt habe Richemont durch die Forderungen des aktivistischen Investors Bluebell Capital Partners auf sich aufmerksam gemacht.

Der Schweizer Luxusgüterkonzern Compagnie Financière Richemont SA mit Sitz in Bellevue im Kanton Genf sei mit mehreren Geschäftsbereichen breit aufgestellt. Im Wesentlichen würden sich die Aktivitäten des Konzerns in vier Geschäftsbereiche zusammenfassen lassen: Schmuck & Juwelen, spezialisierte Uhrmacher, Online-Distributoren und eine gemischte Kategorie, in der Bekleidung, Accessoires und weitere Produkte gebündelt würden. Insgesamt verfüge Richemont über 26 sogenannte "Maisons", oder anders "Häuser", und 2.297 einzelne Monomarken-Boutiquen.

Am stärksten zum Umsatz beigetragen habe das Schmuck-Geschäft. Hier seien die Verkäufe im Vergleich zum Vorjahr um gut 20 Prozent auf 3,02 Milliarden Euro gestiegen. Das Uhren-Geschäft sei mit 18 Prozent ebenfalls stark gewachsen. Das Online-Geschäft hingegen habe mit 8 Prozent deutlich schwächer abgeschnitten. Belastend hätten sich auf den Luxusgüter-Sektor die zunehmenden Sorgen um die wirtschaftliche Entwicklung in China ausgewirkt. Mit rund 30 Prozent Umsatzanteil sei China ein wichtiger Absatzmarkt. Auch wenn das aktuelle Geschäftsumfeld herausfordernd sei, habe sich Verwaltungsratspräsident Johann Rupert zuversichtlich mit Blick auf das neue Geschäftsjahr geäußert.

Innerhalb des Richemont Konzerns gebe es zwei verschiedene Arten von Aktien. Die 522 Millionen Richemont A-Namensaktien, mit einem Nennwert von je 1,00 Schweizer Franken, würden an der SIX Swiss Exchange notieren und seien im SMI® (Swiss Market Index) enthalten. Demgegenüber stünden 522 Millionen B-Namensaktien mit einem Nennwert von 0,10 Franken pro Stück, die von der Compagnie Financière Rupert gehalten würden. Dabei handle es sich um eine Schweizer Kommanditgesellschaft, die per 31. März 2022 mit 5,221 Millionen Richemont A-Namensaktien und 522 Millionen Richemont B-Namensaktien 10 Prozent des Eigenkapitals und 51 Prozent der Stimmrechte der Gesellschaft kontrolliere. Johann Rupert, Präsident des Verwaltungsrats des Richemont Konzerns, sei der einzige geschäftsführende Gesellschafter der Compagnie Financière Rupert. Sein Vater, Anthony Edward Rupert, sei Gründer der Rembrandt Group Ltd., aus dem 1988 die Richemont hervorgegangen sei.

Zuletzt habe der aktivistische Investor Bluebell Capital Partners mindestens eine Million A-Namensaktien erworben haben müssen, um Traktanden in die Generalversammlung des Richemont Konzerns einbringen zu können. Laut eigenen Angaben sei Bluebell Capital Partners ein langfristiger Investor, der seinen Fokus auf europäische Publikumsaktien lege. Sie würden in Unternehmen investieren, die mit Abschlag zum inneren Wert handeln würden und versuchen würden, entsprechend den Aktionärswert zu steigern.

Im Rahmen ihres Engagements hätten sie nun Richemont dazu aufgefordert, den Verwaltungsrat umzustrukturieren sowie eine Statutenänderung zugunsten der Inhaber von Richemont-A-Namenaktien vorzunehmen. Johann Rupert und seine Verwaltungsratsmitglieder würden dem eine klare Absage erteilen. Den Vorwurf der Unterrepräsentanz der Interessen der A-Aktionäre im Verwaltungsrat halte er für unzutreffend. Seiner Auffassung nach würden die unabhängigen Verwaltungsratsmitglieder die Interessen aller Aktionäre gleichermaßen repräsentieren - unabhängig davon, ob sie A-Aktien oder B-Aktien halten würden. Es gebe somit seiner Meinung nach weder rechtlich noch moralisch eine Verpflichtung, etwas zu ändern. Die Aktionärinnen und Aktionäre würden letzten Endes an der Generalversammlung am 7. September 2022 abstimmen können.

Eine Investmentidee sei zum Beispiel die Multi Aktienanleihe mit Barriere (Worst-Of) Quanto auf Adecco, Richemont und Swatch. Der Kupon sei auf 17,25% festgelegt worden. Der Basispreis betrage 100,00%, die Barriere 75,00%. Der Nennbetrag liege bei 1.000,00 EUR. Der Bewertungstag sei der 15.09.2023, fällig sei die Anleihe am 22.09.2023. Der Zeichnungsschluss sei am 19.09.2022. (Stand: 06.09.2022, 11:30)

Ausgewählte Risiken:

Korrelationsrisiko: Multi Aktienanleihen mit Barriere (Worst of): Dieser Typ der Aktienanleihen bezieht sich auf mehrere Basiswerte. Damit ist der Grad der Abhängigkeit der Wertentwicklung der Basiswerte voneinander (sog. Korrelation) wesentlich für die Beurteilung des Risikos, dass mindestens ein Basiswert seine Barriere erreicht. Anleger sollten beachten, dass bei mehreren Basiswerten für die Bestimmung des Auszahlungsbetrags der Basiswert maßgeblich ist, der sich während der Laufzeit der Wertpapiere am schlechtesten entwickelt hat (sog. Worst-of-Struktur). Das Risiko eines Verlusts des investierten Kapitals ist daher bei Worst-of-Strukturen wesentlich höher als bei Wertpapieren mit nur einem Basiswert.

Marktrisiko/Preisänderungsrisiko: Der Wert des Zertifikats kann während der Laufzeit durch die marktpreisbestimmenden Faktoren auch deutlich unter den Erwerbspreis fallen, wenn der Wert des Basiswerts fällt.

Emittenten-/Bonitätsrisiko: Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass Emittent und Garant ihre Verpflichtungen aus dem Produkt und der Garantie - beispielsweise im Falle einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) oder einer behördlichen Anordnung von Abwicklungsmaßnahmen - nicht erfüllen können. Eine solche Anordnung durch eine Abwicklungsbehörde kann im Falle einer Krise des Garanten auch im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens ergehen. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Das Produkt unterliegt als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung. (06.09.2022/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.






hier klicken zur Chartansicht

Aktuelle Kursinformationen mehr >
Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
93,66 € 95,51 € -1,85 € -1,94% 07.10./19:58
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE000VV0Y8Y1 VV0Y8Y 100,00 € 93,40 €
Werte im Artikel
225,00 plus
+0,20%
98,10 minus
-2,50%
27,94 minus
-15,09%