Investmentidee: Vontobel-Aktienanleihe auf Flughafen Zürich - Höheres Passagieraufkommen - Anleihenanalyse


16.09.22 09:15
Bank Vontobel Europe AG

München (www.anleihencheck.de) - Für Vontobel ist die Aktie von Flughafen Zürich (ISIN CH0319416936 / WKN A2AJEP) eine Investmentidee und die Bank Vontobel Europe AG liefert Vorschläge, wie Anleger mit Aktienanleihen von dieser Einschätzung profitieren können.

Das letzte Halbjahr sei für die Flughafenbetreiberin Flughafen Zürich ein erfreuliches gewesen: Mit einem erstmalig wieder positiven Konzerngewinn von 55,4 Millionen Franken möchte das Unternehmen langsam wieder den Weg zurück in die Normalität finden.

Noch im Vorjahr habe unter dem Strich ein Verlust von 45,1 Millionen Franken resultiert. Der diesjährige Umsatz habe mit insgesamt 458,3 Millionen Franken fast 75% über dem Vorjahresniveau gelegen (2021: 263,6 Millionen Franken). Das Betriebsergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) habe im aktuellen Halbjahr bei 238,3 Millionen Franken gelegen, nach 92 Millionen Franken im ersten Halbjahr 2021.

Das Unternehmen habe steigende Erträge sowohl aus dem Flug- als auch dem Nicht-Fluggeschäft verzeichnet. Die gesamten Aviation-Erträge seien um 140,4 Millionen Franken auf 205,9 Millionen Franken (+214%) gestiegen. Die Erträge aus diesem Bereich würden sich entlang des Verkehrsvolumens entwickeln und sich hauptsächlich aus Passagier-, Sicherheits- und Landegebühren ergeben.

Die Non-Aviation-Erträge hätten sich um 27% auf 252,4 Millionen Franken erhöht. Darin zusammengefasst seien Kommerzerträge, Parkhäuser, Immobilien sowie internationale Beteiligungen. Aus diesem Bereich, der immer noch mehr als die Hälfte des gesamten Umsatzes ausmache, erwarte das Unternehmen ebenfalls eine positive Entwicklung aufgrund höherer Wachstumsdynamik des "Circle" Neubaus und dem internationalen Geschäft. Am Standort des Circle hätten sich mittlerweile 46 Unternehmen mit rund 5.000 Mitarbeitenden niedergelassen. Die zusätzlichen Mieteinnahmen hätten ebenfalls zu dem gestiegenen Umsatzergebnis beigetragen.

Weiterhin im Fokus des Unternehmens bleibe die Kostendisziplin. Auch wenn erhöhte Passagierzahlen zu steigenden Kosten im Bereich Sicherheit und Infrastruktur geführt hätten, sowie die gestiegenen Energiekosten und die Inflation ebenfalls einen kostenerhöhenden Effekt hätten, hätten die operativen Kosten nach wie vor unterhalb des Niveaus von 2019 gehalten werden können.

Ein weiterer Meilenstein in der Strategieumsetzung im Internationalen Fluggeschäft werde die Eröffnung des internationalen Flughafens in Noida (Indien) sein. Geplant sei die Inbetriebnahme für Ende 2024. Das Investitionsvolumen für Entwicklung und Bau liege bei 750 Millionen Franken.

Des Weiteren werde aktuell eine Reduktion der Treibhausgas-Emissionen auf Netto-Null bis zum Jahr 2040, und somit zehn Jahre früher als ursprünglich geplant, angestrebt. Dies solle durch eine Steigerung der Energieeffizienz sowie durch eine Senkung des Brennstoff-Verbrauchs erreicht werden.

Im laufenden Jahr werde ein Passagieraufkommen von leicht über 20 Millionen Personen erwartet. Gemäß dem Unternehmen seien die Passagierzahlen während den Wintermonaten schwierig abzuschätzen. Für das Gesamtjahr erwarte das Unternehmen bei einer weiter fortschreitenden Erholung einen Konzerngewinn im niedrigen dreistelligen Bereich. Die Investitionen für das Gesamtjahr sollten ca. 400 Millionen betragen, wobei diese sich je zur Hälfte auf den Standort Zürich und die internationalen Standorte verteilen würden.

Eine Investmentidee sei zum Beispiel die Multi Aktienanleihe mit Barriere (Worst-Of) Quanto (ISIN DE000VV6HAP7 / WKN VV6HAP) auf Flughafen Zürich, Lufthansa und TUI. Der Kupon sei auf 19,25% festgelegt worden. Der Basispreis betrage 100,00%, die Barriere 50,00%. Der Nennbetrag liege bei 1.000,00 EUR. Der Bewertungstag sei der 15.09.2023, fällig sei die Anleihe am 22.09.2023. Der Zeichnungsschluss sei am 26.09.2022. (Stand: 16.09.2022, 09:10)

Ausgewählte Risiken:

Korrelationsrisiko: Multi Aktienanleihen mit Barriere (Worst of): Dieser Typ der Aktienanleihen bezieht sich auf mehrere Basiswerte. Damit ist der Grad der Abhängigkeit der Wertentwicklung der Basiswerte voneinander (sog. Korrelation) wesentlich für die Beurteilung des Risikos, dass mindestens ein Basiswert seine Barriere erreicht. Anleger sollten beachten, dass bei mehreren Basiswerten für die Bestimmung des Auszahlungsbetrags der Basiswert maßgeblich ist, der sich während der Laufzeit der Wertpapiere am schlechtesten entwickelt hat (sog. Worst-of-Struktur). Das Risiko eines Verlusts des investierten Kapitals ist daher bei Worst-of-Strukturen wesentlich höher als bei Wertpapieren mit nur einem Basiswert.

Marktrisiko/Preisänderungsrisiko: Der Wert des Zertifikats kann während der Laufzeit durch die marktpreisbestimmenden Faktoren auch deutlich unter den Erwerbspreis fallen, wenn der Wert des Basiswerts fällt.

Emittenten-/Bonitätsrisiko: Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass Emittent und Garant ihre Verpflichtungen aus dem Produkt und der Garantie - beispielsweise im Falle einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) oder einer behördlichen Anordnung von Abwicklungsmaßnahmen - nicht erfüllen können. Eine solche Anordnung durch eine Abwicklungsbehörde kann im Falle einer Krise des Garanten auch im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens ergehen. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Das Produkt unterliegt als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung. (Ausgabe vom 15.09.2022) (16.09.2022/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.






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ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE000VV6HAP7 VV6HAP 100,00 € 89,02 €
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