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Erste Schritte zur Normalität im Staatsanleihenportfolio
19.09.23 11:45
Generali Investments
Köln (www.anleihencheck.de) - In einem Szenario, in dem die Zinssätze "höher für länger" sind, wie US-Beobachter sagen, oder sich für eine "ausreichend lange" Dauer auf diesem Niveau einpendeln, wie EZB-Präsidentin Christine Lagarde letzten Donnerstag sagte, sollten sich die Zinssätze angesichts der makroökonomischen Aussichten der Eurozone weiterhin in der aktuellen Bandbreite bewegen, so die Experten von Generali Investments.
"Aber die Zinskurve könnte für eine gewisse Zeit negativ bleiben und steiler werden, wenn die EZB zu der Einschätzung gelangt, dass der Zeitpunkt für eine Zinssenkung näher rückt", sage Mauro Valle, Head of Fixed Income bei Generali Investments.
Im Hinblick auf die Portfoliokonstruktion von Staatsanleihen erkläre Valle: "Wenn wir davon ausgehen, dass die Korrelationen zwischen Aktien und Anleihen wieder zur Normalität zurückkehren werden, wobei Staatsanleihen bei einem möglichen Risikoabfall am Markt oder einem Anstieg der Volatilität wieder eine gute Performance versprechen, kann die Beimischung von Duration zu den Portfolios eine nützliche Diversifizierungsstrategie sein. Die inversen Kurven haben es uns bisher ermöglicht, die Renditen zu maximieren, ohne ein zu großes Zinsrisiko im Portfolio zu haben. Mit anderen Worten: Es ist noch nicht an der Zeit, ein starkes Engagement in Bezug auf die Zinsen einzugehen, aber wir können damit beginnen, den defensiven Ansatz, der die Strategien Anfang 2023 kennzeichnete, zu reduzieren." (19.09.2023/alc/a/a)
"Aber die Zinskurve könnte für eine gewisse Zeit negativ bleiben und steiler werden, wenn die EZB zu der Einschätzung gelangt, dass der Zeitpunkt für eine Zinssenkung näher rückt", sage Mauro Valle, Head of Fixed Income bei Generali Investments.
Im Hinblick auf die Portfoliokonstruktion von Staatsanleihen erkläre Valle: "Wenn wir davon ausgehen, dass die Korrelationen zwischen Aktien und Anleihen wieder zur Normalität zurückkehren werden, wobei Staatsanleihen bei einem möglichen Risikoabfall am Markt oder einem Anstieg der Volatilität wieder eine gute Performance versprechen, kann die Beimischung von Duration zu den Portfolios eine nützliche Diversifizierungsstrategie sein. Die inversen Kurven haben es uns bisher ermöglicht, die Renditen zu maximieren, ohne ein zu großes Zinsrisiko im Portfolio zu haben. Mit anderen Worten: Es ist noch nicht an der Zeit, ein starkes Engagement in Bezug auf die Zinsen einzugehen, aber wir können damit beginnen, den defensiven Ansatz, der die Strategien Anfang 2023 kennzeichnete, zu reduzieren." (19.09.2023/alc/a/a)