KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: 7,75%-Photon-Energy-Anleihe als "attraktiv" bewertet - Anleihenews


15.05.18 11:30
KFM Deutsche Mittelstand AG

Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen KFM-Barometer zur 7,75%-Anleihe der Photon Energy N.V. kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) einzuschätzen.

Die eigentümergeführte und börsennotierte Photon Energy sei ein weltweit aktiver Stromproduzent, der den gesamten Lebenszyklus im Bereich Stromproduktion von der Planung bis zur Betriebsführung abdecke. Photon Energy mit Hauptsitz in Amsterdam sei 2008 gegründet worden und unterhalte Niederlassungen in Deutschland, Australien, Tschechien, Ungarn, der Schweiz und der Slowakei.

Das Unternehmen habe bisher mehr als 60 Kraftwerke mit einer Gesamtkapazität von knapp 50 MWp weltweit errichtet und betreibe ein eigenes Portfolio von Solarkraftwerken mit insgesamt 26,1 MWp in Europa und Australien. Der erfolgreiche Track-Record der Photon-Energy habe im Januar 2018 dazu geführt, dass eine Kooperation mit der Canadian Solar geschlossen worden sei. Canadian Solar sei eines der weltweit größten Photovoltaikunternehmen und werde seit 2005 an der NASDAQ börsennotiert.

Im ersten Quartal 2018 habe Photon Energy den Umsatz um 33% auf 3,714 Mio. Euro signifikant steigern und einen Reingewinn von 1,89 Mio. Euro erzielen können. Die positive betriebswirtschaftliche Entwicklung in 2018 knüpfe nahtlos an das vorangegangene Jahr an. Maßgeblich für dieses Ergebnis sei die erfolgreiche Projektentwicklung und eine abgeschlossene Transaktion mit der Canadian Solar, mit der gemeinsam fünf australische Solargroßprojekte mit einer geplanten Gesamtkapazität von 1,14 GWp realisiert würden. Umsatz und Ertrag sollten sich auf dieser Grundlage in den kommenden Jahren weiterhin positiv entwickeln. Mit den bestehenden Großprojekten, die gemeinsam mit der Canadian Solar erstellt würden sowie dem weiteren Aufbau und dem Betrieb der eigenen Photovoltaikanlagen, entwickele sich die Photon Energy im Vergleich zu anderen Unternehmen der Branche sehr dynamisch.

Zum 31.12.2017 habe die Eigenkapitalquote bei rund 29% gelegen, das Verhältnis der Gesamtverbindlichkeiten zu Jahresüberschuss vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen bei einem Faktor von 6,1 und die errechnete Kapitaldienstdeckung aus dem Verhältnis von EBIT zu Zinsen bei 1,9. Die Photon Energy erfülle damit die empfohlenen Kennziffernmaße des Best Practice Guide und werde diese plangemäß in den kommenden Jahren kontinuierlich verbessern.

Die im Oktober 2017 emittierte Anleihe der Photon Energy B.V. sei mit einem Zinskupon von 7,75% p.a. ausgestattet und habe eine Laufzeit bis zum 26.10.2022. Die Zinsen würden vierteljährlich am 27.01., am 27.04., am 27.07. und am 27.10. eines Jahres bezahlt. Die Anleihen stünden gleichrangig zu gegenwärtigen und künftigen unbesicherten Forderungen. Die Anleihemittel hätten der Refinanzierung der im März 2018 fälligen Anleihe und der Finanzierung weiterer Investitionen in Photovoltaikanlagen gedient. Die Anleihe sei mit umfangreichen Covenants ausgestattet. So dürfe in den ersten zwei Jahren keine Dividende ausgezahlt werden. In den Folgejahren sei die Dividendenzahlung auf maximal 50% beschränkt. Die Konzerneigenkapitalquote müsse mindestens 25% betragen. Die Anleihe sei zudem mit einer Negativverpflichtung ausgestattet. Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Emittentin seien in den Anleihebedingungen nicht vorgesehen. Die Anleihe werde mit einer Stückelung von 1.000 Euro an den Börsenplätzen Frankfurt, Hamburg, Berlin und München gehandelt.

Die Photon Energy B.V. habe in den letzten Jahren die Erträge kontinuierlich steigern können und verfüge für die kommenden Jahre über eine gute Ausgangsbasis für weiteres Umsatz- und Ergebniswachstum. Die Zusammenarbeit mit der Canadian Solar unterstütze die international ausgerichteten Aktivitäten der Photon Energy. Die Anleihe sei mit umfangreichen Covenants ausgestattet. Die Photon Energy berichte vierteljährlich über die betriebswirtschaftliche Entwicklung und erfülle die Anforderungen der Investoren nach Transparenz.

Aufgrund des erfolgreichen Track Records der Photon Energy, der strategischen Partnerschaft mit Canadian Solar und des anhaltenden Wachstums in Verbindung mit der attraktiven Rendite auf Endfälligkeit in Höhe von 7,88% p.a. (Kurs von 100,32% am 14.05.2018) wird die 7,75%-Photon-Energy-Anleihe als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) bewertet, so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (15.05.2018/alc/n/a)





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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
100,06 € 100,10 € -0,04 € -0,04% 23.05./18:01
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE000A19MFH4 A19MFH 100,70 € 100,00 €