KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: 5,50%-KAEFER Isoliertechnik-Anleihe als "durchschnittlich attraktiv" bewertet


08.08.18 14:52
KFM Deutsche Mittelstand AG

Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen KFM-Barometer zu der 5,50%-Anleihe (ISIN DE000A2NB965 / WKN A2NB96) der KAEFER Isoliertechnik GmbH & Co. KG mit Laufzeit bis 2024 kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)" (3,5 von 5 möglichen Sternen) einzuschätzen.

Die 1918 von Carl Kaefer gegründete KAEFER Isoliertechnik GmbH & Co. KG habe sich vom kleinen Ein-Mann-Unternehmen, das mit Torf Kühlräume isoliert habe, zum größten unabhängigen Anbieter sämtlicher Leistungen rund um das Thema Isolierung für Industrie, Marine & Offshore und Konstruktion entwickelt.

Mit über 27.000 Mitarbeitern und einem Jahresumsatz von 1,7 Mrd. Euro biete das Familien-Unternehmen aus Bremen im Bereich Industrie neben der Wärme- und Kälteisolierung, Schall- und Brandschutz auch Serviceleistungen an. Im Schiffsausbau würden Isolierung, Zugangstechnik, Oberflächenschutz, passiver Brandschutz sowie Innenausbau und Ausstattung angeboten. Bei der Konstruktion sei KAEFER Ansprechpartner für den komplexen Ausbau, konstruktiven Brandschutz und die Gebäudehülle sowie Türen. KAEFER sei aktuell in über 50 Ländern weltweit mit Tochterunternehmen und Joint Ventures vertreten.

In den Jahren 2000 bis 2009 habe sich KAEFER auf eine intensive globale Expansion fokussiert und in den Jahren 2007 bis 2014 sei durch gezielte Zukäufe das Portfolio sinnvoll ergänzt worden. Durch das im Jahr 2013 eingeführte LEAN-Programm würden interne Abläufe in ihrer Effizienz gesteigert. Mit der Restrukturierung bzw. Trennung von unprofitablen Tochtergesellschaften werde die Struktur der Unternehmensgruppe optimiert. Ziel sei es, die Wettbewerbsfähigkeit der Gesellschaft sowie die Entwicklung neuer Technologien innerhalb des Konzerns zu stärken. Chancen sehe die Gesellschaft insbesondere in dem anhaltenden Trend der Energienachfrage und der damit verbundenen Nachfrage nach energieeffizienten ganzheitlichen Isolierlösungen.

Nachdem das Vorjahr vor allem durch höhere Personal- und Materialaufwendungen geprägt gewesen sei, habe die KAEFER Isoliertechnik GmbH & Co. KG das Jahr 2017 erfolgreich und teilweise über den eigenen Prognosen abschließen können. Bei einem Umsatz in Höhe von 1,68 Mrd. Euro (Vj. 1,56 Mrd. Euro) habe KAEFER im Jahr 2017 ein Ergebnis vor Steuern von 39,29 Mio. Euro (Vj. 12,46 Mio. Euro) und ein Ergebnis nach Steuern in Höhe von 27,06 Mio. Euro (Vj. -15,56 Mio. Euro) erwirtschaftet. Den Konzern-Jahresüberschuss habe das Unternehmen signifikant auf 23,83 Mio. Euro (Vj. -19,50 Mio. Euro) gesteigert. Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit habe sich im Jahr 2017 auf 34,6 Mio. Euro (Vj. 30,8 Mio. Euro) belaufen.

Per 31.12.2017 weise die KAEFER Isoliertechnik GmbH & Co. KG ein Eigenkapital in Höhe von 110,6 Mio. Euro (Vj. 117,2 Mio. Euro) aus. Die Eigenkapitalquote habe sich im Jahr 2017 leicht von 14,9% auf 14,2% verringert.

Für das Geschäftsjahr 2018 strebe die Unternehmensführung trotz des anhaltenden Konkurrenz- und Preisdrucks und einem leicht rückläufigen Umsatzvolumen die Fortführung der Profitabilität auf dem Niveau des Geschäftsjahres 2017 an. Insgesamt werde für das Geschäftsjahr 2018 mit einem Ergebnis nach Steuern in Höhe von gut 20 Mio. Euro geplant.

Die im Juli 2018 emittierte besicherte Anleihe der KAEFER Isoliertechnik GmbH & Co. KG mit Laufzeit bis 10.01.2024 und einem Volumen von 250 Mio. Euro sei mit einem Zinskupon von 5,50% p.a. (Zinstermin halbjährlich am 10.01. und 10.07.) ausgestattet. In den Anleihebedingungen seien vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Emittentin ab 10.07.2020 zu 102,75%, ab 10.07.2021 zu 101,375% und ab 10.07.2022 zu 100% des Nennwerts vorgesehen. Die Anleihe sei durch Garantien und Verpfändungen besichert. Die Emittentin verpflichte sich in den Anleihebedingungen unter anderem zu einer Ausschüttungsbeschränkung und einer Verschuldungsbeschränkung. Die Anleihen würden mit einer Mindeststückelung von 100.000 Euro an den Börsenplätzen Frankfurt, Stuttgart, München und Berlin gehandelt.

Auf Grund der soliden betriebswirtschaftlichen Entwicklung und der geplanten Fortführung der Profitabilität in Verbindung mit der Rendite von 4,97% p.a. (auf Kursbasis von 102,75% am 08.08.2018) wird die 5,50%-KAEFER Isoliertechnik-Anleihe als "durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)" (3,5 von 5 möglichen Sternen) bewertet, so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (08.08.2018/alc/n/a)





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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
102,99 € 102,86 € 0,13 € +0,13% 15.08./13:12
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE000A2NB965 A2NB96 103,40 € 101,74 €