voestalpine: Keine wesentliche Verbesserung im Stahlsektor erwartet - VOEAV 1,750% 2026 verkaufen!


12.06.19 08:30
Raiffeisen Bank International AG

Wien (www.anleihencheck.de) - Die Analysten der Raiffeisen Bank International AG (RBI) raten die VOEAV 1,750% 2026 (ISIN AT0000A27LQ1 / WKN A2R0KA) der voestalpine AG (ISIN AT0000937503 / WKN 897200) auf Total Return Basis und Sicht von sechs Monaten zu verkaufen.

Das operative Ergebnis sei im GJ 18/19, wie erwartet, von Einmaleffekten gezeichnet gewesen und habe deutlich unter dem Vorjahreswert gelegen. Zudem gerate der Stahlsektor in Europa sowohl Angebots- als auch Nachfrageseitig zunehmend unter Druck. So würden die EU-"Safeguard-Measures" laut voestalpine keine Wirkung zeigen, steigende Rohstoffpreise (insbesondere Eisenerz) sowie CO2-Kosten würden die Margen belasten.

Ungeachtet dessen weise die voestalpine weiterhin eine solide Kapitalstruktur und positiven Free Cashflow auf, der durch die geplante Dividendenkürzung im GJ 19/20 zusätzlich entlastet werde. Aufgrund der zahlreichen Unsicherheiten (u.a. Verunsicherungen in der Automobilbranche) sehe das Management davon ab, einen detaillierten Ausblick für das GJ 19/20 zu geben, plane jedoch das EBITDA konstant gegenüber dem GJ 18/19 zu halten.

Insbesondere die länger laufenden voestalpine-Anleihen würden gegenüber Stahl-Peers auf Spreadbasis teuer preisen. Die VOEAV 2026 preise sektorübergreifend gegenüber fundamental vergleichbaren Peers nach Ansicht der Analysten der RBI zwar fair, jedoch würden die Analysten auf Sicht von sechs Monaten mit keiner wesentlichen Verbesserung des Marktumfelds im Stahlsektor rechnen.

Daher empfehlen wir, in Verbindung mit einer niedrigeren laufenden Rendite von 1,7% (vs. BM1: 1,8%), die VOEAV 1,750% 2026 auf Total Return Basis und Sicht von sechs Monaten zu verkaufen, so die Analysten der RBI. (Ausgabe vom 11.06.2019) (12.06.2019/alc/a/a)

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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
102,221 € 101,80 € 0,421 € +0,41% 06.12./21:34
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
AT0000A27LQ1 A2R0KA 104,05 € 100,10 €
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