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Covered Bond-Emissionen weiter verhalten


09.07.21 15:36
Helaba

Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Senior Unsecured Emissionen im EUR Benchmark-Format mit fixem Kupon summierten sich im bisherigen Jahresverlauf auf nahezu 90 Mrd. Euro und markierten damit dank des sehr starken Auftaktquartals einen Spitzenwert, so Dr. Susanne Knips von der Helaba.

Besonders lebhaft gewesen sei die Aktivität bei den im Rang niedrigeren Non-preferred Papieren - auf diese seien 64% des Volumens entfallen. Für das Gesamtjahr 2021 würden die Analysten der Helaba erwarten, dass das Emissionsvolumen von rund 125 Mrd. Euro aus dem Vorjahr spürbar übertroffen werde. In den Sommermonaten dürfte sich der Primärmarkt zwar abschwächen. Ferner würden umfangreiche Kundeneinlagen und die von der EZB bereitgestellte Liquidität den Finanzierungsbedarf der Häuser über den Kapitalmarkt dämpfen. Ab 2022 geltende strengere Anforderungen an deren gesamtes Haftkapital und negative Rating-Migrationen nachlaufend zur Pandemie dürften jedoch weiterhin für ansehnliche Non-preferred Emissionen sorgen. Darüber hinaus würden die Fälligkeiten 2022 kräftig steigen, bei anhaltend freundlichem Marktumfeld würden Vorfinanzierungen somit attraktiv bleiben. Im Trend dürften ESG-Emissionen bleiben, die im ersten Halbjahr 2021 bereits ein Viertel des Emissionsvolumens ausgemacht hätten.

Bei Covered Bonds hätten die Emissionen im EUR Benchmark-Format im ersten Halbjahr 2021 bei rund 46 Mrd. Euro gelegen und somit deutlich unter den Vergleichswerten der letzten Jahre. Nach wie vor sei die relativ geringe Aktivität der starken Nutzung der EZB-Refinanzierungstender geschuldet. Nach unserem Verständnis haben die Häuser in den ersten sechs Monaten Covered Bonds (mit einem Emissionsvolumen über 50 Mio. Euro) in Höhe von rund 84 Mrd. Euro einbehalten und zu Refinanzierungszwecken bei der EZB eingereicht, so die Analysten der Helaba. Die am Markt platzierten Neuemissionen hätten sich im ersten Halbjahr somit nur auf etwa 50% der Fälligkeiten belaufen.

Angesichts anstehender Fälligkeiten von rund 45 Mrd. Euro im restlichen Jahr 2021 würden die Analysten der Helaba noch Emissionen in Höhe von etwa 20 bis 25 Mrd. Euro erwarten und daher unverändert von einem Jahres-Gesamtvolumen von rund 70 Mrd. Euro ausgehen. Dabei werde das Segment der Green und Social Covered Bonds weiter wachsen. Zwar hätten die Banken in den letzten drei Monaten weniger nachhaltige EUR Benchmark-Papiere als im ersten Quartal platziert, der Anteil des Segments am Gesamtvolumen liege mit 15% jedoch weiter über dem Vorjahreswert von 9%. (09.07.2021/alc/a/a)