Asiatische Anleihen guter Bonität favorisiert


11.08.17 12:00
Fidelity International

Kronberg im Taunus (www.anleihencheck.de) - Eugene Philalithis, Fondsmanager des 6,3 Milliarden Euro schweren Multi-Asset-Fonds Fidelity Zins & Dividende (ISIN LU1129851157/ WKN A12EE9) von Fidelity International, engagiert sich derzeit stärker bei asiatischen Investment-Grade-Anleihen.

Der Grund: Ihre kürzeren Durationen würden gut zur Portfoliostrategie passen, defensivere Vermögenswerte stärker zu positionieren. Dagegen verzichte das Fonds-Team auf ein stärkeres Engagement bei Anleihen mit Investment Grade (IG) aus Europa, die hinter dem Marktdurchschnitt zurückgeblieben seien.

Um die defensive Qualität der asiatischen IG-Anleihen einzuschätzen, habe das Team ihre Wertentwicklung nach der Finanzkrise untersucht. Seit 2010 habe es sieben Zeiträume gegeben, in denen sich die Risikoaufschläge (Spreads) von IG-Anleihen geweitet hätten. In sechs dieser Zeiträume hätten sich die Spreads weniger stark als die ihrer US-Pendants geweitet. Da sich die Qualität von asiatischen IG-Anleihen seitdem gebessert habe, erwarte Philalithis, dass ihr defensiver Charakter künftig noch stärker zutage trete. Falls die Renditen steigen würden, werde das Fondsteam auch IG-Anleihen aus den USA zukaufen.

Daneben bevorzuge er Hochzinsanleihen aus der Region Asien. Die Suche nach Rendite habe dazu beigetragen, den Anstieg an den asiatischen Anleihemärkten im Zaum zu halten. Zuletzt aber hätten asiatische Hochzinsanleihen nicht Schritt halten können. Einigen chinesischen Emittenten sei keine Genehmigung zur Emission von Anleihen auf dem Festland erteilt worden. Sie hätten daher über das US-Dollar-Segment auf den Offshore-Markt für ausländische Investoren ausweichen müssen. Die Folge seien auf die asiatischen Hochzinsmärkte beschränkte Schwankungen gewesen, während die Märkte in Europa und den USA mit niedrigen Risikoaufschlägen stabil tendiert hätten. (11.08.2017/alc/a/a)




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